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柒福投资7月市场报告:看空不做空

小武 2016-08-03 11:35:25 浏览量 : 1800

摘要:目前这个阶段的策略就是看空不做空,但是要减少对股票配置,尤其要减少杠杆资产的配置,同时增加黄金资产的头寸。

来源:柒福投资

欧盟的负利率政策,暴露了其经济的困境和刺激办法不多的窘境。恐怖袭击、难民问题、英国脱欧,更是让欧盟经济雪上加霜。日本在经济上的情况类似欧盟,货币手段刺激经济的边际效益在逐渐递减,但是目前也没有新的办法来挽救经济的颓势,这种状态已经持续很久了。对于欧盟和日本来说,没有坏消息就已经是好消息了。

各大经济体,本期望美国经济强劲复苏,拉动世界经济。但是,美国加息一再推迟,最新的二季度经济数据又不及预期……其也是一而再,再而三的让市场失望。关于美国经济,我们的一贯观点是,欧盟、日本、中国,经济衰退,美国也难以独善其身,在英国脱欧后我们更是断言,“美国加息,就是个闹剧”。

中国的问题在于增长放缓,结构调整,社会债务比例太高,尤其是过剩产能行业和落后产能占比较高的地方政府。现在整个社会对货币政策的依赖就像吸食了鸦片一样,政府早已意识到了这个情况。去年底至今年初的宏观调控曾试图“壮士断腕”,但是面对经济下滑,还是要紧急输血,于是有了一季度的天量信贷。但是货币政策的刺激效果必是边际递减的,欧盟、日本就是前车之鉴。自权威人士谈中国当前经济形势的文章以后,宏观调控定调:“供给侧和需求侧的招数都要用……当前及今后一个时期,供给侧是主要矛盾……”

金融方面,股灾过后一直是加强监管、降杠杆,整顿市场环境,现在进行的是轰轰烈烈。发展股权融资,缓解融资难、融资贵问题,逐步降低实体经济杠杆率,似乎已成共识,近期新股发行量已有所增加。在6月的月报《坦然面对危机》中我们曾经通过对市场公开数据的推理,得出结论:“目前A股市场估值高、风险高”。

外有全球经济衰退;内有强推供给侧改革,经济增速放缓、发展直接融资,股市供应增加,这样看来是要做空A股的。但是以货币政策为代表的宏观调控政策是一个很难把握的变量,难点在于无法衡量政府对经济下行的容忍程度,毕竟宏观调控如果把握不好度,推倒了危机的“多米诺”后果是严重的。例如一季度,难忍经济下行,突然的天量信贷。货币政策等这样关键的因素很难明确,就难以推理市场主体的行为选择。危机隐忧一直在,但是目前做空的市场趋势也尚未形成,埋伏等待的风险是很高的,而且不确定要等多久。做空最常用的作法是,看到墙要倒了才去推一把。所以目前这个阶段的策略就是看空不做空,但是要减少对股票配置,尤其要减少杠杆资产的配置,同时增加黄金资产的头寸。


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    宏观经济

    宏观经济 指总量经济活动,即国民经济的总体活动。是指整个国民经济或国民经济总体及其经济活动和运行状态,如总供给与总需求;国民经济的总值及其增长速度;国民经济中的主要比例关系;物价的总水平;劳动就业的总水平与失业率;货币发行的总规模与增长速度;进出口贸易的总规模及其变动等。

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