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混沌天成黑色产业研究所:8月钢材、基建、房地产数据点评

混沌天成研究院 2016-09-14 08:58:03 浏览量 : 976

摘要:8月黑色产业相关数据总体偏弱,钢厂产量回升表明去产能及环保对生产影响有限,房地产新开工及销售面积累积同比增速四连降,增加市场对远月消费下降的担忧,基建投资增速保持较高水平,后期需关注资金及项目落实情况。

要点:

-利润驱动之下,生铁、粗钢、钢材日均产量同比及环比均回升;

-基建投资增速总体仍保持较高水平,加强关注资金及项目落实情况;

-房地产新开工及销售面积增速四连降,在建面积同比增长仍在8%以上;

-8月钢材表观需求环比及同比有所改善,基本面矛盾逐渐累积但不突出。

一、钢材数据:利润驱动 产量回升

据国家统计局数据,1-8月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为53632万吨、46916万吨和75511万吨,同比分别下降0.1%、下降0.8%和增长2.2%。8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6857万吨、6019万吨和9791万吨,同比分别增长3%、3.6%和4%;日均产量分别为221.19万吨、194.16万吨和315.84万吨,较7月份日均产量分别增长2.63%、4.12%和2.05%。

8月产量环比及同比均出现回升,总体符合市场预期。本月华东部分中频炉及高炉钢厂因G20会议有短时限产,时间持续到9月初,唐山地区月末有小范围限产。我们认为各项检查逐渐常态化后,对于产量实际影响会有所减弱,尤其是在利润驱动下,钢厂生产积极性较高。注意到生铁与钢材比值0.61,较上月回升0.01,表明轧材增量小于铁水增量,符合实际情况。

总体来看,产量回升表明去产能、环保等事件对供给端影响减弱或低于预期。从盈利来看,因双焦价格涨幅较大,钢材现货价格回落,9月钢厂盈利将明显收缩,关注钢厂供给端变动,同时行政手段干扰也不可忽视,比如9-11月全国范围还将开展环保巡查,11月之前唐山地区有少数在生产高炉可能面临关停,另后期北方地区开始供暖,也会加大空气治理。

二、基建数据:投资增速仍较高 关注资金到位情况

1-8月基础设施建设投资额同比增加18.32%,较1-7月同比增速下降0.39个百分点。8月基础设施建设投资额当月值环比7月增加5%,同比增加16.22%。一般每年7月增速下降后8月均有所恢复,从当月值来看本月基建投资仍保持在合理区间。



8月当月基建投资额绝对数值14226亿元,当月同比净增加1985.28亿元。从总量上来看,今年基建投资较去年预计存在20%左右的增长,如果这一增速保持至今年年底,预计2016年全年基建投资额将达到15.80万亿元。据悉,部分针对基建相关的专项拨款审核趋于严格,需要关注后期资金到位及项目落地情况。

三、房地产数据:关键指标增速四连降 在建面积体量相对稳定

3.1房地产开发投资本月略有回升不改偏低态势

2016年1-8月份,全国房地产开发投资64387亿元,同比名义增长5.4%(扣除价格因素为5.26),增速比1-7月份提高0.1个百分点。其中,住宅投资43076亿元,增长4.8%,增速提高0.3个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.9%。注意到8月当月值同比及环比均有改善,但对比今年的销售增速,投资数据疲态未改。

1-8月份,东部地区房地产开发投资35915亿元,同比增长3.3%,增速比1-7月份回落0.1个百分点;中部地区投资14078亿元,增长10.7%,增速提高0.5个百分点;西部地区投资14394亿元,增长5.9%,增速与1-7月份持平。

3.2新开工面积累计增速连续四个月下降在建面积体量维持稳定

1-8月房屋新开工面积106834万平方米,增长12.2%,增速回落1.5个百分点。其中,住宅新开工面积73563万平方米,增长11.7%。房屋竣工面积50592万平方米,增长19.1%,增速回落2.2个百分点。其中,住宅竣工面积37239万平方米,增长18.2%。8月新开工面积当月值环比减少9.85%(符合月度波动),当月值同比增加3.26%,增速较上月下降4.84个百分点,表现偏弱。

从结构上来看,房地产市场整体火热对三四线城市开工带动依旧有限,另随着基数效应影响减弱,房屋新开工增速将逐渐回落,相对前两年新开工面积累值计分别下降10%和14%来看,今年新开工全年累计值同比可能小幅度转正。

新开工面积/竣工面积比值在7月微幅抬升后本月继续回升,表明新开工面积大于竣工面积,不过从以往数据注意到9月之后该比值会有明显回落,意味着后期新开工速度会明显落后于竣工速度。另经测算,8月房屋在建面积为77.12亿平方米,环比上月增加1.21%,环比增速较上月增加0.01个百分点,与去年同期相比增加8.13%,增速较上月回落0.04个百分点。今年1-8月在建面积同比增幅在5月之后小幅走低,但一直维持在8%以上,表明近期房地产施工需求较为稳定。


3.3土地购置面积累计增速继续下降 当月值略有回升

1-8月份,房地产开发企业土地购置面积12922万平方米,同比下降8.5%,降幅比1-7月份扩大0.7个百分点;土地成交价款4632亿元,增长7.9%,增速提高0.8个百分点。值得注意的是,新开工面积与土地购置面积的比值本月回落,需关注是否存在囤地情况。


3.4销售面积当月值同比增加 存在一定需求透支

1-8月份,商品房销售面积87451万平方米,同比增长25.5%,增速比1-7月份回落0.9个百分点。其中,住宅销售面积增长25.6%,办公楼销售面积增长35.3%,商业营业用房销售面积增长17.4%。商品房销售额66623亿元,增长38.7%,增速回落1.1个百分点。其中,住宅销售额增长40.1%,办公楼销售额增长56.1%,商业营业用房销售额增长19.5%。8月商品房销售面积当月值环比7月增加2.03%,当月值同比增加19.78%,增速较上月增加1.05个百分点,表明销售情况好于去年同期。一方面因去年基数偏低,另一方面8月部分城市有政策收紧预期,促进需求提前释放。

8月末,商品房待售面积70870万平方米,比7月末减少512万平方米。其中,住宅待售面积减少639万平方米,办公楼待售面积减少2万平方米,商业营业用房待售面积增加54万平方米。表明住宅库存消化依旧较快,而商用待售持续增加,结构性问题未缓解。

以12个月平均销售面积为基础进行测算,待售面积加上在建面积的去库存周期下降至64.76个月,较上月减少0.18个月,较年初下降3.13个月,显示整体库存周期持续下降,但去化任务仍然较重,这部分主要集中三四线城市。

总体而言,1-8月份房地产新开工面积、销售面积累计值增速同比连续四个月回落,房地产投资额当月值小幅回升,但前8月累计增速仍处于低位水平,表明趋势上来看房地产行业拐点基本出现。在建面积同比增长保持在8%以上,意味着近期实际施工相对稳定。注意到新开工面积与竣工面积比值虽然回升,但从以往数据来看9月之后的四季度该比值会出现一定回落,远月预期难以乐观。



三、数据小结

8月黑色产业相关数据总体偏弱,钢厂产量回升表明去产能及环保对生产影响有限,房地产新开工及销售面积累积同比增速四连降,增加市场对远月消费下降的担忧,基建投资增速保持较高水平,后期需关注资金及项目落实情况。房屋在建面积同比增幅较为稳定,对近月需求有一定支撑,不过结合持续增加的社会库存,旺季消费预期已经下降。此前上涨拉动因素有所减弱,基本面矛盾逐渐累积但还不突出,盘面和现货市场向下调整尚未结束。后期需关注库存水平及钢厂利润变化,另仍需留意行政手段对供给端的影响。

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