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人物 | 其实稳定盈利没什么秘密,无非就是……

资管网 2016-10-31 00:13:37 浏览量 : 1274

摘要:当我了解多种策略之后才发现,其实任何策略都有其自身的优势和劣势,都有适合和不适合该策略的行情时间,并无好坏之分,只是得看自己更适合哪个方法。

个人介绍:刘松源先生,现任北京携众华彩科技发展有限公司总经理兼执行总监。有7年以上的大宗商品研究和交易经验,长期从事商品套利及趋势交易与研究,近3年业绩稳定。管理的套利型账户年收益均在20%以上。

公司介绍:携众华彩公司专注于稳健型策略的研究和交易,为高净值客户提供资产管理服务。公司核心团队从事衍生品交易6年以上,公司的交易策略以套利交易和趋势策略为主。公司秉承脚踏实地,诚信自律的原则,力争实现长期、稳定的投资回报。

初入期货市场

资管网:您是何时进入期货市场的?进入期货市场有什么契机吗?

刘松源:我是大概2008年前后进入的期货市场的。之前在做股票,但是股票市场不能做空,也不能T+0交易,而股市下跌的时间通常会久一些,正赶上08年暴跌时期,当时想如果能做空股票就好了,就是带着这样的目的接触到了期货。

资管网:您认为做期货和做股票有什么异同?

刘松源:首先是制度方面非常不同,期货风险比股票更大,但有股票交易经验后进入期货市场会更谨慎,我刚开始做期货的时候仓位也保持的比较轻,亏不到20%就砍仓了。

资管网:在进入期货市场之前您有什么经历?这些经历对您个人和交易产生了怎么样的影响?

刘松源:我大学是学金融专业的,因此接触股票市场比较早,也买过很多书籍,现在想想其实看很多交易方面的书未必是好事,也许会让人走很多弯路,因为大多数的书籍是关于技术分析和基本面分析的,归根到底只是在传授如何判断未来的市场走向,而这只是交易体系中的一环而已,并不能对净值增长起到决定作用。如果让我重新选择我会让自己多看些关于人性和哲学方面的书。

我的第一份工作是在中国银行,做了5年多,每天都会接触大量现金和账面的天文数字。可能是这个原因,让我在面对人性的两大弱点之一的“贪婪”时,比一般人更容易克服一些。另外,银行工作要求必须有清晰的流程、百分百的执行力和绝对的准确性。因此长期的工作会让自己养成自律的习惯,而自律对于交易来说是至关重要的。

资管网:可以介绍一下您当时所读的书籍吗?为什么认为看人性和哲学的书会比实操型的书更有用?

刘松源:当时读的都是像《期货技术分析》这类偏实操方面的书,更多的是讲如何判断和分析,但我认为判断和分析只是交易中很小的一环,无论是技术分析还是基本面分析都是判断趋势,判断涨跌意味着进出场时机,对于最终的盈亏并没有太大的帮助。一个完整的交易系统还包括止盈、止损,包括资金管理等,是一个系统化的东西。而能否持续稳定的盈利在于自己是否能坚持自己的交易系统,主观交易者最终比的都是心理。

资管网:不同交易者看待市场的态度不同,您怎么看待期货市场?

刘松源:期货的产生是为了给现货做对冲的,所以对于套保的资金来说期货市场是几乎没有风险的,但是对于大多数投机者来说,期货市场更像是一个猜大小的游戏,而且从长期来看这个市场是不可被战胜的,因此我们必须时刻敬畏市场,将风险控制放在首位。

资管网:您2014年开始成为职业操盘手,在这个市场中,您是怎么定位的?目前的状况是否符合您对自己的定位?

刘松源:我们给自己定的目标是:先要取得相对稳定的收益,之后再求发展。我们希望在这个市场中是个慢跑者,且是个长跑者。这也是我们先从风险较低的对冲套利交易入手的原因。等对冲策略稳定后,我们才会考虑加入单边策略。


建立交易系统

资管网:请介绍一下您的投资策略?

刘松源:目前主要做两种策略:套利和趋势,我一开始是一直做套利的,近年才开始研发趋势策略。未来会尝试基于主观理念研发半程序化策略。

资管网:您的操作方法是自己摸索出来的还是通过看书指导的?您觉得自己交易方法的最大特征是什么?

刘松源:主要是我们团队自己摸索,同时也借鉴了一些其他人的交易方法,其最大的特征我们认为是方法简单,危险较低,收益稳定性比较强。

资管网:简单主要体现在哪里?

刘松源:比如套利策略,我们就划定一个价差,以日线、分钟线作为一个高低区间,接近下沿就买入,接近上沿就卖出。如果做错,连续下跌一两次就砍仓。而且我们周期做的比较短,按分钟线做,日内会做个十多次。

资管网:您说未来希望发展多策略的程序化交易,为什么选择用程序化代替主观交易?

刘松源:我们将来是计划发展多策略的半程序化交易,并非是取代主观交易,而是采用人机结合的形式,加入程序化主要是为了发挥其执行力强的特点。特别是资金规模和管理的产品扩大到一定程度之后,运用程序化来辅助交易是很有必要的。但也仅限于辅助,毕竟程序化交易归根结底只是一个工具,其效果是由后面使用者水平的高低决定的。

资管网:您认为主观交易和量化交易的优势和劣势分别在哪里?

刘松源:量化交易的优势是策略的执行力强;劣势是比较死板,杂音的过滤能力较弱。主观交易正好相反,优势是比较灵活;劣势是不一定能像量化交易那样百分百的执行策略和保持执行的一致性。

资管网:目前资金规模多大?未来在资金规模和团队方面有什么样的规划?

刘松源:目前团队管理规模在1000万左右。未来的第一目标是将资金规模做到5000万以上,之后会考虑补充团队配置,增加程序化研发人员、调研人员等。从现在的工作室规模发展成为资产管理公司规模。并且积累自身的口碑和知名度,以谋求更大发展。


走向稳定盈利

资管网:在您走向盈利之前遇到过哪些瓶颈?

刘松源:刚进入这个市场时,处于混乱状态,头脑中根本没有交易体系的概念,这可能是我碰到的第一个瓶颈吧。后来看过一些前辈的文章后发现,交易想盈利必须要有一个完整的体系才行,这个体系包括开仓时机的选择、如何止损、如何止盈、资金使用比例等等。想明白这些后,感觉整体思路清晰了许多,之前的瓶颈也就很自然突破了。

但马上发现自己碰到了新的瓶颈,就是这个市场中存在着很多种不同的交易策略。比如有顺势的、逆势的、抄底摸顶的;从时间周期上有高频的、日内的、中长线的等等;如何调整自己策略,哪种策略更适合自己?当时觉得别人能够盈利,他的策略一定比我的好,总觉得别人的策略很神秘。这个问题困扰了我很长一段时间。当我了解多种策略之后才发现,其实任何策略都有其自身的优势和劣势,都有适合和不适合该策略的行情时间,并无好坏之分,只是得看自己更适合哪个方法。一旦选择好了策略后,就要尽可能的理解和接受它的优缺点,并且尽力优化,控制其缺点,放大其优点。之后就是严格执行策略。交易做到后面比的是交易者的执行力和心理。面对市场波动,是否能做到心如止水,不动如山。

资管网:您认为自己交易系统的优缺点分别在哪里?

刘松源:拿套利来说吧,优点是盈利稳定,那相反的,缺点就是不会暴利,受市场交易规则影响大,比如日内双向突破的话我就要交两倍手续费。另外,近两年套利波动率没有以往那么大了,所以现在我们也在增加其他策略,也会做一些趋势交易。

重要的是要找到优缺点的平衡点,比如趋势突破策略,如果我们错很多次,频繁的止损,那我们就在资金管理上做优化,减轻仓位,控制风险。说白了,策略如何优化,胜率还是50%,策略优化指的是找到一个更适合自己的策略,并不是说能把单个策略优化得多优秀。

资管网:您是如何突破这些瓶颈的?过去是否有过爆仓?

刘松源:我认为瓶颈会伴随交易者的一生,不太可能被完全突破,这是由人类认知的局限性和生命的有限性决定的。当我们突破一个瓶颈后,一定会有另一个在前面等着,有些是我们意识到的,有些是我们没有意识到的,因此我认为交易者必须时刻敬畏市场。

由于在进入期货市场前就对期货的风险有所了解,因此,使用的保证金比例一直较低,至今为止还没有出现过爆仓的情况。

资管网:您认为自己实现盈利的关键是什么?如何保持稳定、持续的盈利状态?

刘松源:我认为交易策略并无优劣之分,而实现盈利的关键在于能否百分百的执行交易策略,以及执行的策略是否能保持一致性。

我们认为想要稳定盈利的核心在于控制亏损,必须将每次交易的可能亏损额度控制在一个很小的范围内,而盈利的单子就尽可能让利润多些,这样从长期来看,才可能使自己盈利覆盖掉自己的亏损而实现持续盈利。

资管网:您认为合理的收益风险比是多少?

刘松源:2:1以上。


管理心理因素

资管网:您认为一个优秀的操盘手应该具备哪些特质?

刘松源:对交易的热爱、耐心、自律、以及平稳的心态,这些特质都十分重要。

资管网:您个人性格上有什么特点?您认为这些性格特点是否符合你所说的优秀操盘手的特质?性格对您的交易有什么样的影响?

刘松源:我个人的性格比较内向,处事相对稳重,这点是符合操盘手的特质的。也决定了我们会很重视风险,整体净值不易出现毁灭性风险。这点对于交易的安全性和持久性是有帮助的。但凡事都有两面性,负面影响可能是净值的增长会比较慢。

资管网:在遭遇回撤的时候您怎么调整自己的心态?

刘松源:由于我们目前主要做套利,因此回撤很小,不会对心态产生影响。做趋势交易遭遇回撤时,我的解决方法是心理上坦然接受,告诫自己这段时期是我们策略的弱势时期,也是盈利途中必然要支付的成本,同时操作上主动减少交易仓位降低交易频率,等待这段时期的结束。


后续操作可能

资管网:您认为今年商品市场的行情走势有什么特点和机会?后续操作方向怎么样?

刘松源:我认为今年和明年的行情走势大概率会形成大区间震荡的格局,交易机会在于区间内的高抛低吸。理由是:国内商品正处于产能过剩时期,绝大多数行业都处于下行周期中,因此并不具备大幅上涨的条件;同时国家的经济转型改革势在必行,其中供给侧改革也将持续进行下去,因此商品价格也不具备大幅下跌的条件。两股力量相互作用的结果应该就是在一个大区间内价格上下波动。

资管网:从市场参与者的角度来看,您认为未来有什么机会?

刘松源:首先从超长周期来看,中国经济震荡上升依然是大概率事件,从股指的月线周期也可以看到一个清晰的上升轨迹。只是近期处于经济的低谷期,经济调整周期的长短取决于改革的成效大小。如果改革取得显著成效,经济重新找到新的增长点,那么大级别的上涨行情也将到来;反之,如果改革措施运用不当,对经济起到拖累作用,那还将形成新一波的下跌。在这之前将维持上述的推断,即在大区间内上下波动。

我们判断未来市场将有更多的专业投资者参与,优质的资产管理公司将强者恒强,散户投资者将更难赚到钱;随着专业投资者越来越多的参与,量化交易也将蓬勃发展,逐步接近国外的规模水平。

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文章评论

  • zg15000495568 评论于2017-03-02 16:41 关注
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