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混沌天成黑色产业研究所:11月钢材、基建、房地产数据点评

混沌天成研究院 2016-11-17 09:08:07 浏览量 : 897

摘要:总体来看,国内通胀预期不断增强,商品市场再次受到资金关注,短期受监管及政策干预,盘面震荡调整还未结束,建议谨慎观望为宜,而就中长期而言,黑色商品基本面仍有一定支撑。

-生铁、粗钢、钢材日均产量环比下降、同比上升;

-基建投资增速保持较高水平,开工及落地有望加速;

-房地产新开工、投资小幅回升,当月竣工同比持续下降;

-钢材表观需求继续改善,基本面矛盾依然不突出。

一、钢材数据:产量环比下降 供应高位回落

据国家统计局数据,1-10月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为67296万吨、58635万吨和94829万吨,同比分别增长0.7%、0.1%和2.4%。10月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6851万吨、5876万吨和9768万吨,同比分别增长4%、3.6%和4.1%;日均产量分别为221万吨、189.55万吨和315.1万吨,较9月份日均产量分别下降2.74%、4.14%和3.63%。

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10月产量环比下降、同比回升,符合市场预期。焦煤焦炭价格继续大幅上涨,加之铁矿石的快速补涨,钢厂盈利受到挤压,主要是螺纹亏损扩大,检修陆续增多。不过随着钢价的跟涨,钢厂利润有一定改善。注意到生铁与钢材比值0.60较上月持平,反映中频炉企业虽然有较大盈利,但产量在9月提升之后10月增加有限,这与钢厂谨慎态度保利润以及环保因素有关,从废钢价格涨幅相对偏少也可印证。

10月份焦炭产量3993万吨,同比增长7.3%,1-10月份我国焦炭产量37176万吨,同比下降0.8%;10月份我国焦炭产量3993产量,同比增长7.3%。1-10月份我国原煤产量273932万吨,同比下降10.7%;10月份我国原煤产量28185万吨,同比下降12%。

从当月值环比及同比来看,焦炭产量继续回升,累计值下跌幅度也有所收窄,从调研来看,双焦供应仍维持紧平衡,钢厂采购及补库意愿依旧较高,后期除监管因素之外现货价格易涨难跌。

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总体来看,钢厂利润有修复的预期,但考虑即将进入消费淡季,检修仍有增多,预计产量大概率仍将小幅下降。后期影响供应的因素主要有钢厂利润、冬季雾霾治理,煤炭政策年前很难再有调整空间,而从去产能政策继续执行的预期来看,明年煤炭尤其是焦煤方面供应也难有明显改善。

二、基建数据:投资增速维持 开工及落地有望加速

1-10月基础设施建设投资额同比增加17.59%,较1-8月同比增速下降0.33个百分点。10月基础设施建设投资额当月值环比上月-6.87%,同比增加15.32%。基建投资额当月值在每年6、9、12月处于相对较高水平,10月当月基建投资额绝对数值14739亿元,当月同比净减少1087亿元,属于合理情况。从总量上来看,今年基建投资较去年预计有接近17-18%的增速。

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上月我们注意到固定资产投资从分项上看到地方项目回升更多,表明维稳经济增速的意图增加,10月分项上看到中央项目投资降幅明显收缩,而地方项目同比虽略有回落,但增速也处于近期较高水平,我们认为后续固投的重要变动将是地方项目的增加。

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8月我们提到专项建设债审核趋严,9月发改委已经重启专项债投放,同时对重大项目工程包审批速度加快,10-11月结合微观调研和了解,基建落地及开工将继续转好,其对钢材下游支撑在明年会加大。

三、房地产数据:新开工及投资

回升 竣工增速持续下降

3.1房地产开发投资增速因基数较低继续小幅回升

2016年1-10月份,全国房地产开发投资83975亿元,同比名义增长6.6%,增速比1-9月份提高0.8个百分点。其中,住宅投资56294亿元,增长5.9%,增速提高0.8个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.0%。注意到10月累计值及当月值继续改善,主要是去年四季度基数偏低的因素,以此预计11-12月同比仍将继续改善。

1-10月份,东部地区房地产开发投资46416亿元,同比增长5.0%,增速比1-9月份提高1.4个百分点;中部地区投资18727亿元,增长11.1%,增速提高0.2个百分点;西部地区投资18832亿元,增长6.1%,增速回落0.2个百分点。

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3.2新开工面积高于合理水平竣工面积同比下降明显

10月房屋新开工面积137375万平方米,增长8.1%,增速提高1.3个百分点。其中,住宅新开工面积94996万平方米,增长8.3%。房屋竣工面积65211万平方米,增长6.6%,增速回落5.5个百分点。其中,住宅竣工面积47828万平方米,增长5.7%。10月新开工面积当月值环比-6.96%,同比-8.11%,从下图中可以看到9月当月值偏低,而10月当月值则高于往年的合理水平。

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竣工面积当月值同比连续两个月下降明显,一方面是去年有加速赶工情况,另一方面也表明开发商今年总体目标完成较好,竣工速度恢复常态。新开工面积/竣工面积比值继续转降,符合预期。相关联的在建面积为78.71亿平方米,环比上月+0.85%,增速较上月-0.36个百分点,比去年同期+8.36%,增速较上月+0.61个百分点。从往年数据来看,每年在建面积峰值出现在11月。

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3.3土地购置面积累计增速降幅继续收窄 四季度或有所回暖

1-10月份,房地产开发企业土地购置面积16873万平方米,同比下降5.5%,降幅比1-9月份收窄0.6个百分点;土地成交价款6764亿元,增长16.7%,增速提高3.4个百分点。新开工面积与土地购置面积的比值本月均小幅下降,此前提及四季度土地购置面积将有所回暖,而新开工面积预期回升有限,如果该比值持续走低,意味着开发商相对于拿地而言,新建项目的积极性在下降,即可能存在囤地现象。

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3.4销售面积环比回落符合预期

1-10月份,商品房销售面积120338万平方米,同比增长26.8%,增速比1-9月份回落0.1个百分点。其中,住宅销售面积增长27.0%,办公楼销售面积增长36.1%,商业营业用房销售面积增长19.3%。商品房销售额91482亿元,增长41.2%,增速回落0.1个百分点。其中,住宅销售额增长42.6%,办公楼销售额增长56.5%,商业营业用房销售额增长23.2%。

10月商品房销售面积当月值环比-14.55%,当月值同比+26.38%,增速较上月-7.63个百分点,销售情况有所转淡,从往年数据看9月冲高之后10月通常会有所回落,而10月密集的楼市调控政策对销售势必会有影响,可以预见四季度销售面积环比降出现下降。

10月末,商品房待售面积69522万平方米,比9月末减少90万平方米。其中,住宅待售面积减少328万平方米,办公楼待售面积增加43万平方米,商业营业用房待售面积增加103万平方米。

以12个月平均销售面积为基础进行测算,待售面积加上在建面积的去库存周期下降至61.95个月,较上月减少0.25个月,较年初下降5.94个月,显示整体库存周期持续下降,但集中在三四线城市的去化任务依旧较重,本轮调控中将“盘活三四线”作为主要目标之一。

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总体而言,10月份房地产数据表现尚可,在建面积绝对数值高点将出现在11月份,考虑到竣工面积同比连续下降表明开发商赶工结束或对工期要求存在放缓的可能,实际需求在11月下旬开始将出现下降。同时,楼市调控使得投资及新开工预期并不乐观。

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四、数据小结

10月黑色产业相关数据总体呈现供应偏紧、需求不弱的局面。9-10月的成本支撑因素仍将有效,不过进入11月其拉动效应减弱,在钢价大幅跟涨之后,需求端消化程度较为关键。从目前反馈来看,下游企业因库存处于低位,刚性采购还将持续,而终端需求季节性减弱之后,更多关注中间商的冬储及囤货意愿,这也是影响后期1-2月行情走势的主要因素。

总体来看,国内通胀预期不断增强,商品市场再次受到资金关注,短期受监管及政策干预,盘面震荡调整还未结束,建议谨慎观望为宜,而就中长期而言,黑色商品基本面仍有一定支撑。

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    宏观经济 指总量经济活动,即国民经济的总体活动。是指整个国民经济或国民经济总体及其经济活动和运行状态,如总供给与总需求;国民经济的总值及其增长速度;国民经济中的主要比例关系;物价的总水平;劳动就业的总水平与失业率;货币发行的总规模与增长速度;进出口贸易的总规模及其变动等。

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