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阿比特:构建200多个因子的训练器

资管网 2016-11-24 23:35:58 浏览量 : 3021

摘要:传统的多因子选股是因子已定,对股票进行筛选。而我们研发出机器学习选股,因子是未知的,我们构建了一个训练器,训练器筛选出因子,再进行股票筛选,所以是一个动态的过程。

公司介绍:深圳市前海阿比特资本管理有限公司成立于2015年10月,11月拿到基金业协会牌照,于2016年3月开始正式运营。公司由国内量化对冲领域资深人士和具有多年私募行业管理经验的人士建立。本次资管网采访了阿比特资本的总经理杨腾。

 

个人介绍:杨腾,总经理。10 年金融市场投资经验,精通大类资产配置,尤其擅长低风险量化套利对冲; 领域包括商品内外盘套利、利差套利、国债期货套利、国内证券市场多因子阿尔法量化对冲、以及 EDS 事件驱动策略;同时对市场极端风险,肥尾分布有敏锐的认识;曾担任华南大型金属集团资产管理部负责人以及某大型量化对冲私募策略研发和基金经理,对资产组合Risk Parity有比较深入的研究。

2008年雷曼破产发生的太快,一群人抱着文具盒子走出雷曼大楼的情景被永久定格,成为了历史的见证。由此揭开的金融危机席卷全球,市场上处处弥漫着惶恐的情绪。在此背景下,国内不少金融机构开始组织危机研讨会,探讨应对危机的方法和危机后的机遇,阿比特的核心团队创始人就是在一次金融危机的研讨会上结识的。

“当时金融危机,所有人都很恐慌,但实际上金融危机后期市场上存在着大量的套利机会,比如当时国外的铜是比国内便宜的,存在一个3000元/吨的利润空间,没人敢做,我们做了。”据杨腾介绍,阿比特早期的核心团队成员曾就职于各大型金融机构,均有有色金属套利的经验。在杨腾心中,阿比特团队是一只“经历过危机、面对过危机、甚至可以在危机中盈利的团队”。

创办之初,阿比特就定下了“致力于做低风险投资领域的领先者”的公司理念,以追求绝对收益为己任。在此理念下,阿比特建立了和传统多因子选股模型不同的新的投资体系:基于现代金融学定价理论,采用以量化为主导的金融模型,对投资标的及其衍生品进行精密追踪,构建模型量化策略的投资方式。

目前阿比特的管理规模已接近8个亿,全是管理型产品,客户群体全是机构,投资风格稳健,依客户需求设计产品。

资管网:能介绍一下阿比特的投资策略吗?

杨腾:我们的策略比较丰富,股票、期货、期权策略都有,目前在国内做的主要是量化alpha对冲,其中逻辑和传统不同的是,我们抛弃了多因子选股的方法,而是采用了机器学习选股的架构。

资管网:这种策略和传统的多因子策略有何不同?

杨腾:传统的多因子选股是因子已定,对股票进行筛选。而我们研发出机器学习选股,因子是未知的,我们构建了一个训练器,训练器筛选出因子,再进行股票筛选,所以是一个动态的过程。

资管网:如何保证机器学习选股能跑赢大盘?

杨腾:对于机器学习选股我们同样是有回测的结果的。目前训练器里已包括了200多个的因子,是不断变化的,根据数据统计因子一个月更新一次。每次选股200-300只,持有一周,周期比较短,是为了应对中国目前这种波动率比较低的市场。

资管网:市场是不断变化的,怎么保证策略的有效性呢?

杨腾:策略要应对市场的变化就要走在市场前面,市场很多人还没开始用的时候我们的策略就已经开始跑了。资金是策略有效的证明,走在策略后面,策略好自然会有一些知名度和资金吸引度。

资管网:目前阿比特的策略研发流程是怎么样的?

杨腾:我们大类策略研发周期大概2-3个月,第一位策略师做完后,另一位策略师会再做一遍,这样会有不同策略师的思想在里面,达到头脑风暴的效果。策略研发完成后拿过去6年的数据进行回测,回测后用实盘资金测试,运行1-2个月后策略才加入产品。策略研发过程中,这个周期是不断滚动的,我们每周都会有策略研讨会,所有人都会参与,讨论每周最新的策略思路。

资管网:阿比特的策略研发团队人才是如何配备的?

杨腾:目前有8位策略师,包括我,我们都有IT背景,既会开发也会做策略,目前正在搭建我们自己的高频交易系统。明年计划将策略师扩充到10位。

资管网:对于量化策略来说,还需要注意避免策略过度优化的问题,阿比特在这方面是怎么做的呢?

杨腾:我们会以实盘结果去衡量,把每一笔的实际收益率和策略成本对照,看是不是过度优化了,也会看历史回测数据。

资管网:股指受限后对策略的运行有什么样的影响?

杨腾:对策略本身没有影响,影响的是市场容量,因为限仓后整体规模就很难超过50亿了。

资管网:期货和期权市场的策略表现情况如何?

杨腾:期货我们主要做套利,统计套利、基本面套利,金属、黑色、化工、农产品品种都有,后期可能会拓展CTA的趋势策略,目前投资理念还是以低风险为主,重在稳健收益。期权方面也是做套利,毕竟市场还没有放开,所以策略比较少。

资管网:阿比特是如何设计产品策略组合的?

杨腾:现在产品分为三个系列,一是“稳如磐石”系列,收益10%,最大回撤2%以内,进十退二,有点像象棋里的说法,旨在稳定,低风险;二是“攻守兼备”系列,收益20%,回撤4%以内;三是“攻城略地”系列,收益30%,回撤6%。我们会根据客户需求进行策略组合搭配出不同的产品。以上说的回撤都是最大回撤控制范围,目前在实盘上运行的产品都还没有达到这么高。

资管网:您怎么看待目前国内量化市场的发展?

杨腾:国内的量化市场2013年是萌芽阶段,2014年起步,2015年是短周期的高峰,14、15年量化对冲表现出强大的生命力,从2015年9月进入受限阶段。但回顾美国金融的历史,衍生品上市初期都会收到各方的质疑,但市场证明了衍生品并不是洪水猛兽,并且市场的危机肯定不是衍生品带来的,衍生品只是一个工具而已,无需过度的恶化它、神话它。

所以我认为,中国市场20年内可以走到美国市场的阶段,美国市场现在有50%的对冲基金都是量化策略,这个比例还会越来越大。

资管网:现在越来越多的精英量化交易者回国发展,怎么看待量化交易者之间的竞争和量化策略同质化的问题?

杨腾:海归交易者在软硬件方面可能有其优势,但中国市场有它的特殊性,市场数据时间比较短、精度维度不够、且中国市场不是一个24小时交易的市场、不是一个T+0的市场,而且现货端无法构架1个空头组合,所以很多国外的策略,拿到中国来用要去做调整。

2015年存在量化策略同质化的问题,2016年是一个分水岭,很多量化策略在某一个周期到一个瓶颈了,比如多因子策略。后期要做策略变化要求团队创新,改变自己的思维和想法。

资管网:阿比特团队的竞争力体现在哪里?

杨腾:创新。我们团队非常鼓励创新,每个人都可以有天马行空的思维。团队平均年龄85-90后,最有创造力的就是90后了。我们团队有一种文化,就是团队成员都想赢,并不是说盈利多少,而是说,大家都想做出在市场上有竞争优势,很特别的策略。这种驱动力很重要,可以说这种驱动力就是我们公司的一种竞争力。

资管网:招募人才有什么标准吗?

杨腾:我们会和国内一流大学合作,中大、华工、中科院等,未来还会和高校有奖学金的合作。也会在国内的量化圈里寻找理念匹配的一些同事。

资管网:如果把市场比作动物世界,您会把阿比特比作什么动物?

杨腾:狼吧。冷静,隐忍,理性,团队协作,敢于关键时刻出击。

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文章评论

  • zg15000495568 评论于2017-02-28 10:23 关注
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