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“冒泡哥”殷赣华:在跌宕起伏中重塑金身

资管网 2016-12-13 11:00:54 浏览量 : 704

摘要:殷赣华,1990年代武汉大学硕士研究生,自2005年开始从事股票、期货、黄金、外汇等交易,具有十二年金融资本市场领域专业经验。曾多次期货比赛获奖,2012年7月,华润信托“春蕾计划私募大赛”,年度综合排名第二。

个人介绍:殷赣华,1990年代武汉大学硕士研究生,自2005年开始从事股票、期货、黄金、外汇等交易,具有十二年金融资本市场领域专业经验。曾多次期货比赛获奖,2012年7月,华润信托“春蕾计划私募大赛”,年度综合排名第二。擅长股票投资,多年来的股票和期货账户汇总的平均年化收益在40-50%之间。投资风格以价值投机,波段操作为主,稳健,谨慎,善于防守,通过高胜率的操作和细致完备的风险控制实现低回撤条件下的高收益获取。

冒泡哥在资管网上展示的单账户“冒泡哥期货1号”显示,自2015年8月25日成立以来,截止2016年11月30日,账户累计收益227.23%,最大回撤14.47%,其中4月、6月、7月的月度收益均超过10%。据冒泡哥介绍,他的投资方法以价值投机、波段操作为主,投资风格稳健、谨慎、善于防守,旨在通过高胜率的操作和细致完备的风控实现低回撤条件下的高收益。

以下是资管网对冒泡哥的专访:

资管网:产品名称冒泡哥其实低调中又带着点张扬,是否符合您的操作风格,有没有什么寓意?

殷赣华:冒泡哥来源于我的QQ昵称,水的冒泡。我平时的时候也爱看一些闲书,对于周易和八字命局有所涉猎。在五行中水是我的财,所以就取了水的冒泡这个名字。后来写公众号,笔名改成冒泡哥。一来是以前昵称的沿袭,二来是既然写东西,自然要向鱼儿冒泡一样,不必振聋发聩,却又有些生机,生生不息,绵绵不绝。产品沿用了这个名字,也是希望产品净值走势充满生机,升升不息。

资管网:您2005年交易至今,有没有哪些交易特别难忘?请和我们分享您的经历与成就?

殷赣华:实际上在2005年的时候我开始炒黄金,2006年底才炒的股票。当时在一个中小规模的IT公司做到了高管的位置,但是2005年第一批高管的离职对我有警示作用,因为在别人的公司,无论你坐的多高,老板一句话,你也得嗝屁。自己又是个搞技术的,于是就觉得将来来回蹦跶也不是个长事。后来阴差阳错开始炒股,逐渐感觉到或许搞搞投资是自己的一条路。

在这几年投资的心历中,有几件事我印象比较深刻。

第一件事,是在2007年的时候,我当时的操作风格在现在看来相当的不成熟,属于喜欢追高而且短频快的类型。基本上一个票出现回调,我就会卖出,不管是盈利还是被套。所以尽管经历了整个大牛市的主升浪,在2007年10月以前,我的盈利依旧不超过50%。后来有一天我做权证,那天操作到后来脑子一片混乱,为了挽回损失,我频繁的买入卖出,但却不知到自己在干什么。收盘后亏损定格到了15%,我的心情异常沉重。天感觉是灰蒙蒙的,我开始质疑自己的炒股赚钱的能力。由于首次的大幅亏损,已经没有心情上班了,趁着没人注意,我翘班去了北京西山八大处的灵光寺。

灵光寺有个佛牙舍利塔,我围着它不停的转圈。我没有反思自己的操作,只是在享受这片刻的安宁。转着转着,我突发奇想,我心中对佛祖说,希望佛祖能够保佑我在股票上盈利,如果能够盈利,我把我以后每年盈利部分的5%,捐给希望工程。

这个许诺现在看起来有点可笑,别人的还愿都是给佛像重塑金身,或是捐钱给寺院。我当时却是鬼使神差的捐钱给希望工程。到后来,这个许诺给我也造成了不小的尴尬和困惑。

不管如何,当时在转完塔后,我的心情变得宁静,所有的沮丧一扫而光,我重拾信心,内心还是充满了斗志。

第二件事是在2013年春节前,我的期货收益已经接近翻了一倍。并且我在华润信托参与的私募比赛的结果,因为不高于8%的最大回撤率和半年多76%的收益,拿到了排名第二的好成绩。后来我去深圳华润信托组织的一次沙龙上做了演讲,事后某期货公司帮我发了个产品,是一个结构化产品。这个产品,我当时犹豫再三。因为需要我自个垫付劣后资金;万一亏损,自己的风险很大。犹豫踌躇之际,我给自己占了一卦。卦辞以渡河来比喻我未来一年的投资情况:“水势湍急,时有凶险,君子守持正道,则能渡到对岸,没有什么灾祸而终有收获”。这么一看是个有惊无险的吉卦,所以我后来就接了。实际上,自从这个账户操作后,我似乎的确开始了艰难的渡河之旅。不仅这个产品一直亏损,其他产品也出现了较大幅的回撤。从2013年7月到12月,所有曲线一直处于震荡下降过程,虽然最大回撤依然没有超过15%,但当时的压力是相当大的。当时我对自己的问题还是很清楚的,除了期指客观上比去年难做的原因外,更为主要的是离市场太近,心态受市场影响过大,从而导致相当频繁的交易,在趋势判断正确的情况下,也极容易被洗出去。后来我在设定好杠杆和止损等相关的风险控制措施后,刻意远离市场,并进行静坐冥想等心态的调整,最终这个产品和其他产品都度过难关,获得了盈利。

资管网:除了这次产品的“频繁交易”导致亏损以外,您提到以前权证交易的时候也因为“高频”交易导致亏损,这两次亏损经历是否验证了您个人不适合“高频交易”?

殷赣华:我的确不适合高频交易。并且为了身体和心理的健康,我也建议远离高频交易。当然了,量化高频交易除外。

资管网:您提到的权证交易亏损的情况,对您后续的交易理念和交易方法有没有影响?

殷赣华:在那次权证亏损后,我的确逐步改变了交易的模式,即由以前的追高杀低,转变为以基本面分析为基础,以技术面分析为手段的一种中长线或是波段交易模式。

资管网:怎么样算是离市场太近?如何刻意远离市场?

殷赣华:所谓离市场太近,是指你的心离市场太近。对于一个操盘手来说,如果你每天都在盯盘,那么心态很容易被市场左右,患得患失,频繁下单,乃至不受控制的操作是很有可能发生的。凡是能最终稳定盈利的盘手,在这方面都有他自己的解决办法。但无外乎两个办法,一个是把你的心修炼的强大,不易受市场的影响,第二是尽可能远离市场,这样受到的影响就小。比如在设定好计划和止损止盈后,不妨多干点其他事,哪怕是看看电视和小说也是一个选项。但这些还只是基本的。实际上对于操盘手而言,市场的波动对他心态的不良影响是日积月累的。这种潜移默化的不良影响很难因为简单的旅行或是休闲而消除。如不能定期或是不定期化减这些不良影响,心理不仅容易出问题,身体健康也会受到影响。

资管网:您个人有技术背景,是否考虑过量化交易?

殷赣华:实际上我现在正在做一些量化交易的工作。2014年以前曾用某个知名软件的多账户下单模块下单,由于这个软件在行情剧烈的时候经常发不出单或是直接锁死,所以我后来干脆基于CTP接口开发了一套自己的多账户批处理下单软件。目前下单都是用我自己的软件做。去年的时候我基于自己的这个软件平台开发了若干自动交易策略,以作为我的主观交易在某方面不足的补充。目前在一个小账户上测试,效果还可以。

资管网:您说的量化交易只是借助量化系统,还是有量化的选股策略?

殷赣华:期货方面有全自动的后台交易策略,股票由于受到政策限制,目前自有半自动的选股策略,具体交易还是人工下单。

资管网:量化交易系统是自己开发的,还是依赖于其他软件?

殷赣华:期货量化交易系统是全部自己开发,股票是在券商交易软件做了一些选股策略。

资管网:对期货1号这个账户的收益是否满意?预期年化收益是多少?

殷赣华:这个账户今年上半年做的还可以,下半年不是很理想,主要是一些品种没有把握好。如果抛开市场的因素,今年该账户的收益还是可以的。我的要求不高,如果年均收益能到30%,最大回撤不超过15%,那就基本满足了。不过实际情况要更好一些,从2009年到现在,我期货和股票的综合收益大概在年均40%-50%左右。

资管网:您是如何计算自己的胜率的?每笔交易胜率多少?

殷赣华:其实这里胜率的概念和一般交易里胜率的概念不太一样。我的账户刨去试盘单和零星的短线单,主要就是中线单。中线单一般持有在十几天到数个月,是在基本面、技术面和资金面分析的基础上进行的。一般情况,一年中我会筛选出3-5个中线机会和交易计划,这些机会的一个重要筛选依据就是风险报酬比和胜率。如果经过分析,你进场后的潜在亏损空间和盈利空间的比例小于1:2,而这个机会的胜算或是胜率又高于60%,那个这个机会是值得介入的。所以通常我的中线交易理论胜率都在70%以上。当然这里面的理论胜率和风报比计算涉及到一些因素的量化问题。

资管网:技术上主要使用什么指标?

殷赣华:我的技术指标很简单,对于股票,尤其是股指来说,主要是均线指标和K线的形态。对于期货来说,技术指标就弱化了,因为期货市场是小众市场,技术指标的效用更不靠谱。对于期货的出入场选择,主要还是一种价格分析以及场内的资金构成分析

资管网:您预期的收益回撤比是多少?如何有效控制回撤?

殷赣华:一般情况下,我要求的最大回撤都不能超过15%。从2010年到现在,除了2015年那次股灾回撤在15%-20%区间,其他都控制在15%以内。之所以能控制住回撤,主要是我在操盘过程中对于“防守”的重视。

进攻与防守,是我们交易的两个方面。因为市场有相对确定的行情,所以我们要进攻以获取盈利,因为同时存在绝对的不确定性,所以我们也要注重防守,实现攻防一体。

在进攻方面,综合基本面、政策面、资金面和技术面等因素的分析和判断,重点把握期货、股票及外汇市场中各品种的胜率高、空间大的趋势性或者波段性机会,进行价值投机。防守方面,则主要是建立一整套方法策略,消减市场中的不确定性带来的负面影响。如何应对市场中的不确定性,是防守需要解决首要问题。

防守的意义主要包括4个方面:

1)减少“不确定”性风险带来的负面影响。

2)降低权益曲线的回撤幅度。

3)稳定交易者的节奏和心态。

4)提高整体的收益率。

在防守中,需要做到“知己知彼”,“知彼”是对交易品种的分析,其中确定性的分析可以用来指导我们的进攻,不确定性的分析指导我们的防守。

“知己”则是对自己交易性格和习惯的把握。我们总是力图制定完美的交易计划,却往往发现自己难以去严格执行。如果在制定策略的过程中就考虑到自己的性格和习惯,去设计适合自己的计划,那么我们就有可能实现“快乐的交易”。

资管网:对交易品种的分析包括哪些方面?

殷赣华:我主要包括基本面或是政策面消息面分析,技术面分析,场内主力资金结构分析,以及在此基础上的风险报酬比和胜率分析。

资管网:您的仓位比例一般是多少?如何做到有效的资金管理?

殷赣华:目前无论是期货还是股票,风控都比较严格。在期货方面,产品净值在0.9-1.1的时候,隔夜持仓的杠杠都不超过1倍。产品净值低于0.9的时候,隔夜杠杠在0.5-0.3倍之间。产品净值超过1.1后,隔夜杠杆可以达到2倍。股票方面的仓位管理与期货类似,但也会结合相关的市场分析。在产品净值0.9以下时,仓位一般不会超过15%。在0.9-1.1区间,仓位不会超过60%,在1.1以上,仓位可以达到满仓。在具体的资金管理方面,则需要综合交易,风控和市场分析各方面情况进行决策。

资管网:如果把止损分为时间止损、价位止损和事件止损,您会比较擅长那一方面?

殷赣华:这个谈不上擅长。这几种情况我都遇到过。比如说对于一些品种,你建了仓位,但是过程较长时间,该涨不涨,要不要止损了呢?这个一般要具体分析一下相关原因,如果原因清晰,并且未来收益和持有成本能够接受,那就没必要时间止损。如果不能接受,或是原因分析不清楚,那就需要止损了。

突发事件在期货市场中经常遇到,事件对商品的影响如果分析明确,是可以采用事件止损的。但在商品日内反常的大幅波动的时候,我们往往弄不清楚原因。对于长线品种来说可能没到止损价格,但是回撤有可能会超过你的风控标准,所以也需要事件止损。

但大部分情况下,我们一般用的最多的还是价格止损。

资管网:如果不断回撤,您会用什么方法调整自己的心态?

殷赣华:其实最郁闷的不是你的净值不断回撤,而是在你不断回撤的时候朋友圈的别人屡创新高。所以第一你不要去比较,你不可能一直低谷,同样别人也不可能一直高潮。不能因为这种比较影响自己的心态甚至于打乱了自己的节奏。第二你要正确认识自己,尤其是不要高估了自己。对于不断的回撤,首先要建立一个观念,那就是一个人的交易状态,在时间上具备连续性特征。由于交易状态的连续性,我们就不能奢望在进入异常交易状态后能够立刻出来,而是应该思考如何平安的度过这钟状态。异常状态的处理主要包括两个方面,一是在资金曲线回撤不大,又看好该品种的投机机会的情况下,降低交易杠杆和频率。其优点是能够保持对市场的适度敏感。第二是暂停交易一段时间,中断异常状态的连续性,急流勇退,耐心等待下一次机会的来临。所以说一旦连续回撤,最简单最有效的的处理方式反而是什么都不做,放下一切去干交易以外的事情。而远离市场,恰恰是最好的心态调整方式。

资管网:是否有团队或成立公司?

殷赣华:目前还未成立公司,我们现在有个小团队,包括研发,交易和风控。

资管网:现在产品是如何做风控呢?

殷赣华:我们在产品管理上有独立的风控部门进行把控。风控部门负责制定风控条例,对具体产品设定风控指标,并实时监控产品的风控执行情况是否符合前期制定的指标。在下单软件的后台,也会有一些程序动态监控交易指令,不符合风控标准的不予执行。

资管网:您现在主要操作那些交易品种?

殷赣华:除股票,指数基金及一些货币基金外,商品方面主要交易的是黄金、白银,鸡蛋、豆粕、菜粕、棉花、铜等。

资管网:4月、6月、7月主要交易哪些品种?抓住了哪些行情?

殷赣华:主要是鸡蛋、豆粕、黄金白银的多头行情

资管网:股票多头策略和CTA策略分别是如何执行的?两者之间如何相互作用的?

殷赣华:股票策略主要是在进行了相关的筛选和分析的基础上,通过人工交易实现。商品策略以人工交易为主,量化交易为辅。交易的策略包括单向投机策略,双向对冲策略。在单向投机策略中,如果某个期货品种的上涨趋势成立,也会考虑买入相关的股票。在对冲策略中,除了跨周期,跨品种等商品对冲策略,有时会采用买入股票而少量做空股指期货的对冲做法。

资管网:期货交易和股票交易您会比较偏好那种?让您感觉最大不同点是什么呢?

殷赣华:个人喜好上没有偏好,但是股票在量化交易上的限制很多,所以目前用在做期货上的资金多一些。期货和股票的最大不同:一是带了杠杆,二是可以做空,三是趋势周期更短。

资管网:15年股灾,您股票账户交易情况如何?

殷赣华:2015年股灾之前,大概在5月底5月初的时候,我当时基于一些政策面的信息,和技术上的指数空间分析,感觉到大盘可能会面临一个较大幅的调整,所以进行了大幅减仓处理。整个股灾期间除期货账户留有少量股指底仓略有回撤外,股票账户回撤很少。

这个是我自08年到16年初的股票账户的净值情况

 

资管网:股票投资上,如何通过个股、行业等事件驱动因子,精选股票组合以追求超额收益。请问在选股上有何诀窍?

殷赣华:行业或概念热点优先,量化交易辅助,主做龙头

资管网:现在展示账户期货1号,双11多空双杀当天其实波动幅度不算大。您当时是怎么操作的?

殷赣华:在黑色系跳水大幅跳水时我持有的品种跳水幅度尚不大,当时意识到黑色系的大幅跳水很可能带动其他品种往下,因此抢在我持仓的品种大跳之前做了减仓操作。这个其实就是事件驱动式的止损处理。考虑到基本面尚不支持商品转熊,止损后我并不习惯于立刻做空,而是等到形势明朗后再接回了原来的多头仓位。

资管网:您认为对现在的商品基本面有什么看法和见解?

殷赣华:现在基本金属及黑色系实际上处于一个比较敏感的位置。一方面是当前期货价格已经充分体现了通胀及人民币贬值预期,另一方面价格上升趋势毕竟还在延续。所以现在适当减持一些多单也是比稳健的选项。农产品上涨幅度弱于工业品,主要原因还是在于农产品不存在人为的供给侧改革影响。以豆粕来说,今年美豆的单产是创了历史新高的,之所以仍然有所上涨主要还是在于四点:1)其他商品的带动,2)国内库存不高,3)拉尼娜炒作预期,4)人民币贬值预期。其中第1点和第4点已经有较充分体现。至于第3点目前看来今年的拉尼娜现象对南美大豆影响很可能并不大。所以豆粕的炒作空间恐怕也不高。黄金白银这波的下跌主要是受到美国加息及美股上涨的影响,从价值投资的角度来看,我认为黄金跌到1100附近做多是很具有吸引力的。美联储加息必然是缓慢的,本次12月加息后,黄金出现反弹的概率会比较大。

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文章评论

  • zg15000495568 评论于2017-03-02 16:30 关注
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