首页 > 话题> 文章详情

周俊:期权是阳光下的冰是大炮 (250万做到4.6亿的期权高手)

资管网 2017-02-23 03:49:20 浏览量 : 2114

摘要:期权就像阳光下的冰,其价值随着时间的临近而迅速衰退。期权是个大炮,而不是手枪,期权只要打中,就会产生大面积杀伤。

周俊期权实战经典语录

来源:资管网 2017-1-22

1、期权就像阳光下的冰,其价值随着时间的临近而迅速衰退。

2、期权是个大炮,而不是手枪,期权只要打中,就会产生大面积杀伤。

3、做期权不要怕错,做好资金管理,每错一次,都在增加你成功的概率。

4、做期权一定要选择方向,要对标的物的基本面情况非常了解,要精准地判断标的物的趋势起爆点。

5、期权的时间价值是预定的,要赚大钱只有靠内在价值的暴增。

6、当一个期权接近平值时,一定要耐心等一等,不要急于行权,因为这个时间点爆发力是最强的。

7、同等行权价的期权,选隐含波动率低的,因为性价比高。

8、农产品豆粕和白糖,非常适合做期权,因为季节波动、天气波动明显,趋势的起爆点明显。

9、美国的小麦和玉米已经跌了5年,正处于历史低位,未来一两年是做看涨期权的最佳时间区间。

10、期权做完一波大行情,一定要休息一两年,千万不要赚了大钱之后还持续作战。

11、期货与期权配合,是个稳步致胜的策略组合。

12、存续期三个月、溢价10%以上的虚值期权,往往爆发力最强。

13、期权的卖方一定要设止损,最好以所收取的权利金额度为限。

14、股票、商品有关资产在重大事件发生的前夜,最适合用期权策略。

(来源:期权先锋实战训练营 资管网)

个人经历

资管网:周总您好,您曾就读于美国加州州立大学北岭分校金融专业本科和美国洛约拉马利蒙特大学工商管理学硕士,有着5年的留美经验,请问这段经历对您有着怎么样的影响?

周俊:对我的影响非常大,专业知识是一部分,更重要的是实践,我到美国的第一年就开始交易美股和接触到衍生品工具,并开始做交易。

资管网:以您在美国市场和中国市场的实战经验来看,中美金融市场有何不同?是怎么联动的?

周俊:现在中国的影响力越来越大了,我刚到美国的时候,中美市场关联度是很弱的,现在不一样了,两个市场非常联动。当然股票市场还是有些不同,美国及香港是机构市场;我们更偏向于散户市场,所以成熟度不一样,国内的金融市场还是有些政策影响。

资管网:您2010年开始研究美国农产品,由此开启了大宗商品之路,您对当时美国农产品的研究和交易有什么样的总结和心得?

周俊:农产品相对于其他商品的投资逻辑相对简单,我们主要关注供应端,农产品的周期性也比较明显,我是偏向基本面研究的,吃透基本面非常重要。对于农产品投资要学会使用期货和期权,能找到明显启动点的时候就要敢于用期权。

资管网:您2012年回国后,开始参与香港市场、国内A股市场和大宗商品市场。当年受美日量化宽松政策的影响,市场上有着充裕的流动性,中国经济企稳等积极因素也有一定推动作用,在这样的环境下,香港股市恒生指数全年涨幅超过两成。您在2013年的收益如何?有哪些印象深刻的交易经历?

周俊:这期间我开始布局香港股票市场,我当时在香港主要做国内的AH蓝筹个股及安硕A50指数涡轮,进入是时间节点不对,第一次布局权利金全部消耗殆尽。但其实我是已经做好持续作战的规划,13年失利后,马上打钱再次布局。最终14年抓住大行情。这次的经历告诉我:一旦开始用期权布局某个市场或者品种就要做好资金规划,连续布局,连续的失利只是意味着更大的利润在后面,利润延后而已,但前提是你必须有持续布局的资金,清晰的投资计划,和市场具备发生大行情的可能性。常言道十网九网空,一网就成功!

资管网:2014年、2015年您遭遇了交易已来的最大危机,国内股指期货爆仓、A股账户打到本金、香港H股暴跌、大宗商品账户强制平仓……经历这次挫折后您有什么样的总结?如何调整自身心态,完善自己的交易系统?

周俊:为什么会失败?

1,败给自己

2,资金管理

3,一个人的精力有限

古人云:千仓万箱,非一耕所得;干天之木,非旬日所长

在一次次成功失败中,自己做了总结,主要有以下几点想法:

1,做逻辑简单的品种,如农产品:供求关系相对简单,单产、种植面积、天气和一些政策。

2,交易的时间节点周期非常关键,一定做好基本面研究,并参考技术面;做完一波一定要休息一段时间。

3,建立自己的交易体系。交易是快乐轻松的。

4,资金管理。自己做了16字的总结:控制风险,合理配置,留有余地,快乐投资。

5,战胜自己

做交易时一定要有平静、放松、淡泊的心态,但必须有客观、理智的分析,深思熟虑的决策,不慌不忙的步伐。焦虑、急躁、恐惧、贪婪、盲目乐观这些人性和人的心里中最不好的一面,对交易极为有害。期货是在跟自己而不是市场较量,忘我造就了日本武士的坚强有力,不可战胜。战胜自己的弱点远比市场知识和预测知识重要的多。

资管网:您是何时开始进入期权市场的?为什么选择期权?

周俊:我是08年进入期权市场的。当时学习的专业是金融专业,涉及到了期权。而且美国期权市场品种丰富、制度完善、成交活跃,是个相当成熟的市场。最重要的是期权风险相对期货来说风险可控,把握到期权的启动点其获利相当丰富。

在美国最初是交易美股个股期权,而后逐渐交易农产品期权。

资管网:在期权交易之路上,您获得了怎样的收益?经历了哪些挫折?请回顾一下您的交易经历。

周俊:三次做到100倍以上的收益。我个人操作风格是长线波段布局,多次遭遇补仓,过程波折。第一次的获利被完全回吐,多次遭遇权利金被完全到期。印象最深刻的是14年-15年香港涡轮,我从13年开始持续布局香港蓝筹股涡轮、安硕A50指数涡轮,400万本金逐渐亏损,利用资金规划持续布局这些涡轮,真正的收获是在2014年,整体账户获得150倍的收益。

资管网:怎么看待现在国内市场期权和其他金融衍生品的发展?有哪些机会和挑战?

周俊:国内目前已经有的期权是50ETF期权,未来豆粕期权、白糖期权上市之后,期权将会引起投资者的重视。衍生品市场将会更加开放,未来将会有更多的期权品种上市,对于投资者来说选择空间更大,投资者更要用好期权工具。至于衍生品市场的开放速度要取决于未来政策。

投资策略

资管网:请介绍一下喜鹊资本的投资策略和投资理念?

周俊:喜鹊资本于2016年8月正式登记为基金管理人,对收益与回撤要求更加严格。

喜鹊资本采取多策略组合进行投资,构建以相对价值策略为主(Alpha+套利),具体子策略涵盖量化对冲、期货CTA(趋势跟踪、跨期套利、跨品种套利),从而实现收益稳健、风险分散的投资风格。

喜鹊资本投资理念科学严谨,资产配置多元化、投资策略多元化,秉持“价值投资”的经营理念,采取趋势策略、套利对冲策略和量化交易策略。严以律己,谨慎投资是稳博的自我要求;愿在错综复杂的市场中,通过严谨的选择,为客户带来稳定回报。未来我们将发展重心将放到期权上面。

资管网:请介绍一下喜鹊资本目前正在运行的产品和账户?总体管理规模多大?

周俊:我们公司15年成立,目前发了三个产品,和一些自有资金,总规模在一亿左右。

资管网:您在资管网上展示的“晨丰CTA稳健”1、2、3、4号是否为同一投资策略?在收益和风险设置上有什么区别?

周俊:资管网上展示的晨丰CTA稳健系列均是单账户,主要针对的是期货,大宗商品,CTA这几块。采取的策略也都不同,主要是宏观交易,对冲套利,跨品种套利,跨期套利。其中2号投资策略偏向激进型投资策略,其他产品应投资者要求采取的稳健投资策略,故而以上单账户曲线均呈现差异化特征。其中2号收益目前已经获利10倍以上。其他三个收益偏向稳健最低收益34%。2号激进型策略,高收益,波动相对大一些。其他三个稳健策略,收益稳健,风险回撤要求进一步严格,严控仓位。目前展示的都不是基金产品,其波动相对较大,收益较高。对于未来的基金产品,主要偏向稳健策略,控制仓位,做好资金管理。

资管网:您认为一套完整的交易系统需要包含哪些因素?其中最关键的是哪个因素?

周俊:无论对于个人投资者,还是对于机构投资者,投资最重要的就是资金控制与风险管理。其中仓位控制对于衍生品交易尤其是期货交易、期权交易来说相当重要。还有风险管理也是非常重要。

资管网:在风险控制上,喜鹊资本有着什么样的策略?

周俊:事前风控,交易策略执行前就提前做好风险控制,把潜在风险点考虑到并确保严格执行。事中风控,交易策略执行当中,面对市场的波动做好应对措施,黑天鹅事件来临做好止损措施。事前风控事中风控相结合。

资管网:您一般持仓周期多长?仓位比例控制在多少?

周俊:一般不偏向日内交易,持仓周期相对较长。对于CTA来说不同于股票,其周期以中长持有,仓位控制不超过30%,特别有把握的情况下会推高仓位到4成。

资管网:您认为多大的收益回撤比是合理的?是否会控制最大回撤比例?

周俊:收益回撤比,4比1比较合理。最大回撤必须要控制的,对于基金产品来说最大不超过8%的回撤。

资管网:您是如何分析品种基本面的?请介绍一下您的分析逻辑?

周俊:对于基本面研究我们是相当重视,我们现有有10位兼职研究员,2位专职研究员,包括我自己从07年就开始关注基本面研究,特别是针对农产品这一块,我们有一定的优势。对于农产品基本面研究主要在于南美、北美供应端的变化,包括气候、产量等相关因素我们都有监控。对于其他大宗商品,我们主要关注库存、需求端、国家宏观政策等因素,这些因素都在我们的研究范畴之内。

资管网:您在对大宗商品趋势分析中指出,2016年大宗商品价格位于8年多的底部,处在价格洼地的大宗商品安全边际高、弹性空间大,能否进一步解释您的分析逻辑及背后的原因基础?

周俊:15年年底公司就已全面看多大宗商品。当时大宗商品价格处在8年多的低点,房地产市场已经涨起来了,而股灾过后我们判断股票市场不具备全面上涨的趋势。

大宗商品已成为市场低洼,由于房价带动,特别是银行贷款的投放,资金的涌入,对于市场需求有拉动。特别是我们监控到用电量开始增长。进一步验证了我们的判断。

处在价格低洼的大宗商品,对于带杠杆的期货来说,控制好仓位,资金可以布局。而对于可上可下的价格,做期货投资就相对难以把握。

资管网:您如何分析2016年黑色系、农产品的轮番上涨行情?

周俊:分开看待这些问题。

16年黑色系由于供给侧改革导致供给减少,国内房地产市场的上涨带动黑色钢材等需求上涨,供给减少叠加需求上升,必然导致价格上涨。

农产品方面,当时国内的棉花也是国家抛储,预定15年3月抛,一直拖到15年5月,下跌趋势当中,市场库存维持低量,适逢棉花减产,国家抛储延后。导致市场趋势扭转。

豆粕的上涨,主要是因为美豆的拉动叠加天气炒作

棕榈之类16年受厄尔尼诺影响处在减产周期,菜油之类受国家抛储备影响,抛储看上去导致供给增加,但实质却是价格趋势的扭转。

资管网:2016年大宗商品走势波动率大,您认为2017年是否会延续2016年的波动趋势?如果会,哪些品种可能出现上涨趋势?

周俊:16年房价上涨带动相关行业的价格上涨,包括国内供给侧改革以及国内黑色系的活跃,大宗氛围持续向好。

结合目前国内经济数据,2017年第一季度我们认为其上涨可持续。3-4月份之后可以关注农产品,国内玉米,美国的大豆、小麦、玉米之内都非常值得关注。

资管网:与市场上其他做CTA主观策略的机构相比较,您认为喜鹊资本的优势在哪里?

周俊:本人多年从事期货交易,对于基本面的研究投入相当大,对于基本面的把握喜鹊资本还是相对有信心。

资管网:如今人工智能是金融市场的一大热门话题,您怎么看待人工智能在金融交易中的应用?公司未来是否考虑开发量化策略?

周俊:人工智能不仅仅在于金融方面,在其他行业也是大趋势。毕竟人的因素在交易过程中相当复杂。未来公司在期权产品方面也将采取套利、程序化交易。17年公司主要重点就是布局期权以及人员团队的建设。

公司情况

资管网:喜鹊资本是何时成立的?公司理念是什么?

周俊:喜鹊资本2015年底成立,公司立足成为二级市场的专业资产管理机构,让投资者快乐投资,享受投资。

资管网:目前公司规模有多大?部门之间如何分工和配合?

周俊:目前公司成立于2015年,管理资金规模1亿。公司核心部门主要有投资决策委员会、投资部、风控部、交易部、研究部。投资决策委员会选中交易品种,研究部负责搜集相关品种的基本面研究信息,同时研究该品种基本面趋势。研究部汇总信息提交到投委会,投委会沟通投资部研究品种的具体交易策略,策略制定后风控部沟通投资部,进行事前风控。投资部下达交易指令,交易部负责执行。风控部同事监控交易情况,盯盘做好风控。

资管网:作为创业者,您对公司管理有什么心得?公司管理是否会分散一部分交易精力?如何解决这二者的冲突?

周俊:作为创业者,必须要有明确的方向,比如接下来重心放在期权业务上,我们是非常有信心在期权市场上做出成绩。公司管理对肯定会花费一些时间和经历,但我自己最主要还在抓好投资这块业务,其他事情交给其他合伙人负责。

资管网:公司调研团队有多少人?有哪些沉淀的分析方法和理论基础?是如何支持具体交易的?

周俊:调研团队有12人。基本面研究是公司的重点,推崇研究员实地走访,没有调查就没有发言权。主要利用传统的分析方法供求平衡法,尤其大宗领域密切关注供给端变动,紧跟政策变化。调研结果是否支持行情变动,如果矛盾则以基本面为主,调研团队的调研结果第一时间告知投委会,投委会结合调研团队研究结果部署投资策略。

资管网:招募人才看重哪些方面的特质?

周俊:最重要的是人员品性,金融行业核心在于信用,人品好坏直接关系到人员发展的未来。其次关注人员的学习能力,是否热爱这个行业,热爱才能激发对行业的激情,才能提升自身专业能力。最后关注的是专业能力。

资管网:公司未来在策略、资金、团队方面的规划如何?

周俊:未来策略主要以期权为主,以套利,量化为主。资金会重点放在期权上面,打造期权交易团队。

分享到:

文章评论

  • zg15000495568 评论于2017-03-02 16:26 关注
    你好,我是上海普上金融的卢翼鹤,我们专业做内外盘期货配资、内外盘套利(跨市、跨期、跨品种,两市场自动同步建平仓)项目,提供最高1:10倍免息配资,有需要欢迎电话沟通,电话、微信:15000495568.
    回复 0

文章话题

  • 投顾访谈
    投顾访谈

    全方位呈现盘手的投资理念、交易方法、交易策略、风险控制、业绩表现。

    关注

推荐作者

反馈留言
关闭
网站导航