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林捷生:只有全自动程序化才能完美执行既定的资金管理

资管网 2017-05-19 00:18:02 浏览量 : 2594

摘要:个人还是倾向于全自动交易为佳,毕竟更能精准地执行你的既定策略,而资金管理能否完美达到预期就是全自动交易和半自动交易之间的区别。


基金经理介绍:林捷生先生,法律学学士,从事股票期货相关投资近10年,股票投资擅长寻找成长股的波段机会,并实现长期稳定盈利,期货投资以量化交易模型进行投机,模型采取单策略多品种的方式捕捉市场的波动机会,在1:3.25的风险收益比的背景下进行概率游戏,认为金融投资的核心在于资金管理。


资管网: 林捷生先生您好!感谢您于百忙之中接受资管网的采访,首先恭喜您管理的简道投资1号在5月2号至5月5号获得我们期货私募单账户综合业绩排名周度亚军,您认为上周取得18.01%高收益的关键是什么,您是怎样判断市场行情的?

林捷生:先简单介绍一下这个模型,这个账户采取的是单策略多品种的趋势跟踪模型,以趋势跟随为主,所以在周四、周五的行情背景下,不难理解这18%收益的缘由,仅仅就是行情配合,相信我们资管网其他趋势跟踪的模型应该都取得较好的收益,而收益率的高低就在于仓位高低所决定的。因为该展示账户是自有资金,一般只留存计划投资额的一半在账户中,超出一半的盈利一般都转至账户外,留存固定金额,所以仓位相对较高,导致收益和回撤相对测试报告较大。

市场行情判断主要还是以K线结构,K线形态等作为开平仓的依据。

资管网:本周期货私募单账户综合业绩排名的前三名盈利品种都有螺纹钢,您螺纹钢会不会多做一些?还是说把它和其他品种同样看待?

林捷生:不会特意去提高螺纹钢的对应仓位,在所做的品种中,各品种仓位还是相对平均的,这也是风控的一部分,而这一周的利润里面,螺纹钢也只是贡献了其中一部分利润,利润来源还是比较分散的。在开发策略时不赞成根据某个品种去专门开发针对性的模型,我对于策略重点考核指标之一是需要策略应该有普遍适应性,就好比现在这个模型,在测试报告中,其实焦煤、焦炭是测试出来回撤最小,收益最高的品种,但是在去年的持续性行情的背景下和其他品种拉开差距的,所以像这样的品种并没有在现在这个账户的运行品种之列。

资管网:不少期货投资者觉得螺纹钢是“小股指”,您怎么看?

林捷生:确实螺纹钢因为其保证金额低,门槛低而广受大部分投资者的欢迎,去年的期货开户热螺纹钢功不可没,这也是接下来两年我对量化交易趋势模型期望值较高的重要原因。

资管网:您从事投资行业已十载有余了,当年您是在怎样的际遇下结识期货的?之前有什么样的经历?就您看来,期货投资的最大魅力是什么?

林捷生:初识期货是在八年前大学的课程上,老师期末考试以期货模拟盘交易排行为考核指标,当时初生牛犊不怕虎,在短短两个月时间打到627%的收益率,回撤大概在43%左右,再后来投入实盘可想而知,结局以爆仓而终,现在回想也是颇为可笑。而刚接触投资是从股票开始,2005年在家人的影响下开的股票账户,目前也是以股票为主要资金投向,从2015年股灾之后的判断是A股在接下来两三年难有像样行情,所以大部分在低位参加了几个股票定增,这也是接下来两年的A股投资方向。

期货最大的魅力也是前面所说的,能够在短时间内给你其他行业难以想象的暴利,但这个也是最大的风险所在,期货市场因为其独有的能随时给予你暴利的假象,抹杀了一批又一批的股转期的投资者,单单以股票的交易技巧来交易期货是远远不够的,期货的核心我理解是资金管理,股票转期货的投资者中大部分沿用亏损补仓,微利止盈的平仓模式,而在杠杆作用下结局也是可想而知,这也是大部分期货账户存续时间不长,期货公司客户存活率低的主要原因,所以还是建议大部分有意向投资期货的投资者,交易的关注重点应该放在与资金管理上。

资管网:有人说做期货要追求稳健盈利,也有人认为做期货就是要追求暴利,您如何看待这两种观点?

林捷生:其实这两种观点没有对错之分,这应该取决于客户的风险承受能力,这个与性格也有着莫大的关系,投入资金占个人总资产的比例是影响最大的因素,就好比上天给你一个选择的机会,A选项是你必定能拿到100万元,B选项是有百分五十的概率拿到一千万,也可能什么都得不到。大部分刚接触期货的投资者都是在追求暴利,所以身边的朋友接触期货,我的建议都是先以能够接受全部亏损的心态去规划投入的投资额度。

资管网:您主要是做短线程序化交易还是中长线程序化交易,请问您为何选择程序化交易?它的优势有哪些?

林捷生:主要还是以短线程序化交易为主,程序化最大的优势在于摆脱了人性贪婪与恐惧的束缚,只要你的策略是经过历史验证的,当然前提是没进行过刻意优化的交易策略,那么程序化可以让你完全按照既定的策略去进行交易,就算是半自动化交易也至少能够保证你是在既定的开平仓位置去操作,实现策略的最大程度实盘化。

资管网:您的程序化交易,交易周期多久?平均一单持仓时间多长?

林捷生:交易是以五分钟与十五分钟K线结构、K线形态为主要开平仓依据,而在持仓时间方面比较灵活,因为是趋势跟踪的模型,所以需要区分盈利单与亏损单,很大程度还是取决于行情的走势,亏损单一般持仓在15-30分钟之内都会进行处理,盈利单取决于趋势的大小,一般在两小时以上,两个交易日之内,一般利润回撤一定百分比也会自动平仓兑现利润。

资管网:您的仓位一般控制在多大范围内?目标最大回撤控制在多大范围内?如何控制和应对突发事件的风险?

林捷生:前面有提到因为是自有资金,百分之五十仓位在账户外做准备金,所以该展示账户仓位相对较高,目前该账户仓位一般在0%-40%之间,在前期仓位盈利的背景下会进行加仓操作,最高在80%左右仓位,相对应的最高仓位占计划投资资金的40%左右,目标最大回撤控制在25%以内,而十年期模型测试报告所给出的最大回撤在20%左右。

在控制突发性事件方面以品种的分散为主,各品种所占仓位在加仓之后单品种不超过账户资金的18%,即不超过计划投入资金的9%,而如国债期货,黄金和交易量较小的鸡蛋上,最大持仓不超过计划投入资金的5%。基本单品种的合约价值控制在计划投入资金范围以内。

资管网:您的程序化交易主要涉及哪些品种?为什么选择这些品种?

林捷生:主要涉及铜、锌、铁矿、螺纹、橡胶,还有刚才所说的几个品种,选择这些品种是因为相对活跃且趋势性较好,而在模型的回测过程中,这些品种也是资金曲线走得最稳健的品种,而像焦煤、焦炭等资金曲线拉升过快和农产品类等资金曲线过于平滑的都给予剔除,列入备选品种。

资管网:您构建的程序化交易系统采用的是全自动的模式还是半自动的模式?您认为全自动更好还是半自动更好?

林捷生:目前所构建的程序化交易系统以全自动交易的模式进行,个人还是倾向于全自动交易为佳,毕竟更能精准地执行你的既定策略,而资金管理能否完美达到预期就是全自动交易和半自动交易之间的区别。

资管网:您能否做到百分之百执行系统发出的进出场信号?您对“系统出信号、人工筛选信号、主观调节仓位”的交易模式怎么看?

林捷生:目前是软件进行全自动交易模式,所以是百分百按照系统发出的进出场信号进行交易。

去年在参加某个全国性期货实盘大赛中采取的就是“系统出信号、人工筛选信号、主观调节仓位”的模式进行交易,在两个月时间收益率达到58%左右,回撤控制在9%以内,也被该台邀请做了一次电话采访。这种模式的优势在于,你完全理解你的模型的背景下,包括在资金曲线的合理走势,开平仓信号的准确概率把握上,能够最大程度地人工剔除错误信号,以及在资金曲线回撤达到历史临界数值时在仓位的把握上可以相对激进,以期达到利润的最大化。但最大的弊端在于这样的模式和人的情绪、状态等关系很大,对于追求长期稳定复利增长的我来说,这样的模式还是不如全自动程序化来得实在,客户资金毕竟还是要以安全为主,所以只有全自动程序化才能最好的执行既定的资金管理。

资管网:请问您的团队现在有多少人组成?大约的分工是怎样的?

林捷生:因为期货这块还是今年刚拓展出来的业务,目前期货团队有6人,其中3个风控岗轮流值班盯盘关注各账户的模型执行情况,2个进行客户维护工作并参与和我进行策略开发工作。

资管网:您觉得您的团队最大的优势是什么?目前来说,您的团队最需要突破的瓶颈是什么?

林捷生:团队最大的优势在于每个人都是富有激情,充满创造性思维的年轻人,每天最大的乐趣在于谈论如何完善当前模型和开发资金曲线更加完美的模型。

资管网:请您谈谈团队未来的发展计划?

林捷生:在团队继续扩建和优化的背景下,继续优化和开发出更多策略模型,以期达到更完美的资金曲线。

资管网:随着白糖期权和豆粕期权的推出,商品期权的脚步在不断加快,您对期权交易有哪些看法?

林捷生:目前商品期权交易量太小,没有参与的计划,后期在交易量放大之后会考虑进行适当的头寸对冲,达到平滑资金曲线的效果。

资管网:您如何看待中国的量化交易未来的发展方向?

林捷生:从小的方面谈,因为螺纹的上涨行情和A股的持续低迷,接下来的三到五年时间期货热度应该会得到一个很大的提升,活水应该会持续流入,而带来的最大特点就是波动性的加大,而这对量化交易来说是一个比较大的利好,毕竟以开发短线程序化交易为主的我们来说,最需要的就是波动性。

从大的方面说中国的量化交易还是刚刚起步,随着证券市场的不断发展,投资的复杂程度日益提高,后面交易制度的放开,将带来普遍性的股票量化投资,而量化交易将会以其资金管理完美执行的特点而成为各大机构投资者的主要投资策略。

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