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许磊:做交易不需要全才,专精契合自己的就好

资管网 2017-06-21 01:58:34 浏览量 : 555

摘要:做交易要知道自己交易的是什么,自己的性格、眼界、能力适合做哪方面的交易,做交易不需要全才,专精自己适合的就好。认清市场,认清自己,然后找到契合点,与其说是量化交易,也可以说是量化自己。


基金经理:

许磊先生,数学硕士,5年期货套利对冲投资经验,2009年进入国内商品期货交易,2010年进行商品期货对冲套利交易,稳定年收益60%。第八届全国期货日报比赛优胜奖,第九届量化组第十一名,东航蓝海密剑连续两届单账户盈利超100%,海通期货业绩鉴证平台2015年度战队组冠军。

公司介绍:

壹旦资产管理有限公司是一家专业投资管理机构,主要合伙人、管理人员及决策委员会成员具有丰富的期货市场投资研发经验及管理经验。近年来,本司致力于国内期货的多品种多周期多策略的量化交易应用与研究,自主研发的量化交易策略体系在国内期货市场的实战中,任意连续12个月的交易皆取得了良好且稳定的收益。

资管网:许总您好,感谢您在百忙中接受资管网的采访。距离上一次专访已将近两年时间,您觉得最近这两年取得了什么进步,在风险管理上有什么新收获?

许磊:这两年最主要的变化是我们从股指研发逐步转移到商品研发,并且针对账户风险管理的需求,主要开发一些短周期,日内的策略组合,通过牺牲掉一些长线趋势利润来稳定账户的波动。

资管网:您学的是数学专业,毕业后鉴于自身的性格特点选择了金融,您自身的性格是怎样的?您认为什么样的性格特征比较适合做金融交易?

许磊:我的性格比较慢一点,最主要还是要喜欢这一行业,任何性格特征的人应该都可以做金融交易,只不过要选择适合自己的交易方式。比如风险厌恶型的选择套利对冲,灵活手快的选择高频,长线趋势的需要耐心定力,做交易需要找到契合自己性格的方式,也就是让自己舒服的一种交易方式。

资管网:在做量化之前您做过几年的主观套利对冲交易,主观交易的经验能否对程序化交易产生正面提升?主观交易经验对程序化交易有哪些帮助?

许磊:有帮助的,不管做何种方式的交易,都需要对市场有所认识,就算是盲人摸象,也需要摸一摸自己面前的是耳朵还是尾巴,换言之需要知道自己交易的是什么,自己的性格、眼界、能力适合做哪方面的交易,做交易不需要全才,专精自己适合的就好。而主观交易跟贴近市场波动,形成一套交易系统之后再量化出来会做得更舒服一点。

资管网:请介绍一下您的投资理念是什么?您认为一个优秀的量化交易者需要具备哪些特质?

许磊:主要是以量化为核心,多品种多周期的趋势跟踪策略。一个优秀的量化交易者需要的特质没有什么特别的,认清市场,认清自己,然后找到契合点,与其说是量化交易,也可以说是量化自己。

资管网:您在资管网展示的账户“壹旦-三石”去年11月成立以来已取得了68.30%的收益,请谈一谈这个账户在资金管理和风险控制方面的设置。

许磊:这个账户主要做的是商品短周期波段,多品种多模型多周期操作,每个品种设置最大持仓量,总账户设置最大持仓量,回撤期降低仓位降低风险,控制最大回撤。

资管网:您在品种选择上有没有做特殊处理?还是简单地全品种覆盖?

许磊:比较简单的全品种覆盖。

资管网:您目前配有多少套策略在交易系统中?您介绍过不同策略的资金分配是等量的,为什么要这样部署呢?

许磊:这个账户一共设置了12套的策略。我们在前期测试的时候,对于每个品种,每个模型策略的资金分配都做了动态测试,最终发现在没有任何其他因子介入的情况下,等量分配效果相对最稳定。

资管网:您对策略有效性的评判标准是怎么样的?您认为一个好的策略是有灵魂的,那您主要根据什么来评判一个策略的优劣好坏?

许磊:模型不创2倍的历史最大回撤,最长不创新高周期不能超过一年。主要开始看模型的逻辑是否适应多品种多周期,在契合该模型逻辑的行情下模型需要盈利。

资管网:请您介绍一下,贵公司一个交易策略从开发到实盘,需要经历哪些步骤和过程?

许磊:首先确定模型逻辑、框架,然后写出模型进行多品种多周期测试,没有问题之后封存半年之后再重新测试,看曲线是否变形,没有问题了进入模拟交易阶段三至六个月,观察模型出信号的位置是否符合逻辑,并且观察模型在局部行情里跟其他模型的相关度,能否有互补对冲,还是比较同质化,最后再进入实盘交易。

资管网:您认为“模型到最后交易的是概率问题”,请谈一下这句话怎么理解?

许磊:研发模型都是利用的历史数据,我们寄希望于未来的行情跟历史行情有统计上的连续性,那这必然最终归结到概率上。

资管网:您曾在资管网“约见”访谈中介绍到,“在一波行情里面原始仓位是多少就是多少,每一段都不加仓”,请问这种方式有什么好处?

许磊:比较能统计测试出最大风险在哪里,实盘交易的时候控制最大回撤相对容易一些,我们首要还是需要控制好风险。

资管网:在模型的配置方面,您曾经提到“希望找到最中庸的操作方式”,那您是如何定义“最中庸”的?

许磊:模型配置上大中小周期的配置,震荡趋势模型的比例,通过各种测试之后找出最稳定的,而不是最暴利的。如果说全市场业绩前20%的账户,平均年化收益可以做到60%,最大回撤20%,那么我们年化做到80%,回撤15%,可以说是中庸,不要盲目的追求收益率。

资管网:行情总是一段趋势后一段震荡,量化策略在震荡行情中由于不停地触及止损线而导致资金曲线不理想,您面对震荡行情时是否有针对性的策略?

许磊:配置一些中性策略,提高策略之间的差异性,并且降低仓位,我们不能预测什么时候进入震荡,什么时候又进入趋势。

资管网:现在有很多量化机构和很多个人投资者也在做程序化交易,您认为市场发生了哪些变化?是否感到程序化越来越难做?

许磊:监管方式或者说市场管理者决策的改变,对程序化影响更大一点,例如手续费调整直接让很多策略必须下架,而投资者投资手法的改变,对市场博弈的影响占比不能与这个相提并论。

资管网:随着市场上量化交易的参与者变多,您认为作为量化机构需要具备怎样的核心竞争力才能保持相对优势?

许磊:我认为要保持不断学习的姿态。深化自己的核心竞争力,在此基础上拓展投资的宽度。

资管网:请介绍一下公司团队人员在近两年的发展变化?对于策略研发人员最看重的素质要求是什么?

许磊:团队成员没有大的改动。策略研发人员需要保持学习的心态。

资管网:贵公司取名“壹旦资产管理有限公司”,请问“壹旦”这个名字的来源和含义是什么?公司有着怎么样的价值观(理念)和文化?

许磊:取名字的时候比较随意,随口说的壹旦,觉得还挺好听的就取了。先做人再做事,做交易体现的是人品。

资管网:公司目前资金管理规模大概有多少?现有的交易策略最大能容纳多少资金量?正在运行的产品有几只?

许磊:3000万左右,现有的交易策略大概能容纳2~3亿左右的资金量,目前没有运行产品,监管政策的稳定性还不够,我们主要还是做自有资金。

资管网:随着商品期权的脚步在不断加快,未来您是否会考虑参与期权交易?如果参与,是否会以程序化的方式交易?

许磊:未来会参与期权交易,应该也还是以程序化的方式交易。

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