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乾明资产李昊庭:当下市场利于二线蓝筹和绩优小盘股

资管网 2017-06-26 00:38:59 浏览量 : 565

摘要:李昊庭先生,拥有27年丰富的投资经验,具有持续盈利的能力,掌握多样化的投资策略。擅长对国内外宏观政治经济的走势分析和个股的精选。具有十多年的银行从业经历,在银行的工作中,熟悉一、二级市场资本运作,建立起自己良好的信誉以及广泛的人脉。

 

基金经理介绍:李昊庭先生,拥有27年丰富的投资经验,具有持续盈利的能力,掌握多样化的投资策略。擅长对国内外宏观政治经济的走势分析和个股的精选。具有十多年的银行从业经历,在银行的工作中,熟悉一、二级市场资本运作,建立起自己良好的信誉以及广泛的人脉。这些年来,不断参加各类培训研修班来提升自己的专业知识素养,对基金相关的法律法规有细致的研究,取得基金从业资格和证券从业资格。在2012年到2015年期间个人股票账户收益达到了10倍。

公司介绍:深圳乾明资产管理有限公司成立于2015年,注册资金1000万人民币,是一家专业开展私募证券投资基金的金融机构。2016年5月成为中国基金业协会私募投资基金管理人,登记编号为:P1031439。深圳乾明资产专注于二级市场,金融衍生品等多策略资产管理。创办人有十多年从事金融资产行业的丰富工作经验,并与各家银行有广泛的业务合作。为客户设计开发和挑选稳健优质的金融产品,从多重角度为客户持续创造价值!

 

资管网: 李昊庭先生您好!感谢您于百忙之中接受资管网的采访,您具有十多年的银行从业经历,银行历来是不少人理想的职业,而您为什么放弃这么好的职业进入私募基金行业?

李昊庭先生:在民生银行工作的13年里,历经客户经理、理财经理、零售部经理、支行长助理等岗位,这些经历对我熟悉上市公司投融资贷款业务、深刻理解高净值客户需求、投资风险识别及控制均大有裨益。但银行由于业绩考核倾向于存款增量为主,所以在客户资产保值增值上有一定局限性。此外,我早在1991年即进入证券市场,是国内最早的一批股民,见证了中国证券市场的发展历程,亲历了股灾的割肉之痛,也看到了很多人在股票操作中漠视风险、贪欲过大导致亏损。更有的投资机构在市场高位疯狂买入,忽视客户资金的安全性需求。随着国内机构投资者占据更加重要的地位,资管行业面临着发展的黄金机遇,因此选择了离开银行,以投资作为终生事业的决定,为乾明的客户获取安全、稳健、长期的收益。

资管网:您在2012年到2015年期间个人股票账户收益达到了10倍,您觉得自己这段时间能在股市获得高收益的关键原因是什么?这一阶段,您在哪些板块的股票中赚了钱?

李昊庭先生:2012-2015年间,以中小创为代表的成长性股票获得市场主流资金的偏爱,以重组、定增等方式让上市公司迅速做大做强,传导至市场反映在股价不断反复上涨。我当时的主要投资方向在TMT类股票,尤其是游戏类股及通讯类股盈利较大,策略上以参与中小创的行业轮动为主。

资管网: 您有着超过二十年丰富的投资经验,在您看来,股票市场的本质是什么?期货市场的本质是什么?

李昊庭先生:以我个人理解,简单来说,股票市场最吸引人的地方在于具有价格发现及资产重估的机制,只要具备某一方面的特长,就有可能在市场中获利。期货市场反映了投资者对现货商品在远期价格的预估,容易受到来自于投资者心理、宏微观政策调整及货币流动性收放的影响从而形成波动,投资者可以利用波动获利。

资管网:您擅长对国内外宏观政治经济的走势分析,这为您做交易带来什么优势?

李昊庭先生:作为长期工作在金融领域的人来说,每天大量阅读政治经济及军事的资讯、关注国际事件已经成为习惯,这方面的分析思考有助于看清趋势,对我们产品的全球宏观对冲策略在A股港股及黄金原油上的品种选择及仓位管理很有用。

资管网:您擅长个股的精选,您是怎么选择优势行业?如何选择热门股票?

李昊庭先生:2017年,我们采取了相对正确的投资策略,也取得了一定的成绩,产品的净值也在稳定的增长。我们的选股有以下几个鲜明的特点。

第一,我们采取了全方位的资产配置。今年,围绕A股的基本制度,投资者展开了激烈的辩论,上到理论经济学家、公募私募基金大佬,下至普通的小散,围绕A股的IPO发行、大小非减持等基本问题都意见相左,显示A股目前的制度环境还是相对的险恶。而港股作为一个国际化的标准化的市场,其制度优势相对明显,也引发了大量资金南下,这是港股通实行后的一个现象。因此,今年我们在港股上进行了合理的配置并取得了一定的业绩。

第二,我们采取了合理的行业风格轮动策略。在过去几年的中小市值的股票,依托高成长的特性占据市场的主流地位,也是市场游资所集中配置的,涨幅普遍较大。但今年的市场情况发生了较大的变化,大市值的传统产业股票,由于估值低业绩好,取得了机构投资者的青睐,市场资金发生了向大市值股票的转移,我们及时顺应市场变化,响应主流资金动向,在较大市值的蓝筹股中合理配置,也收获了一定的业绩。

第三,投资价值和事件驱动相结合的策略。我们在自下而上精选个股的时候,首先要明晰个股的基本价值,同时,也需要发掘推动股价上涨的内在逻辑。通过对具体事件的分析来争取在一定的时间内相对更快更高的收益,使资金的投放有更高的效率。

资管网:您做期货的交易策略是怎样的?和股票的是否类同?

李昊庭先生:我们擅长把握因全球市场货币政策与政经事件发生而导致的投资机会,而黄金作为传统贵金属对上述事件的敏感性最强,而且不容易受大资金的操控,在趋势获利上更容易把握。因此我们把黄金作为期货投资交易的主要品种,年内开通的原油期货交易也因同样理由将被引入。

资管网:市场上大部分做股票和期货的投资者都是亏损的,您认为原因可能是什么?

李昊庭先生:在这里,先简单介绍下我们公司“乾明”这两字的含义,“乾”在易经里是健进的意思,“明”是有所为有所不为,做自己看得懂的事。我们在投资前一定会做好研究,制定计划并严格执行。大部分投资者出现亏损的主要原因在于买卖股票或多空期货上,没有先弄明白自己买的是什么东西,过于看重短期走势,以短期强弱作为操作理由。其次,是缺乏操作技巧,不懂得止损止盈,套的太深被动成为长期投资者。

资管网:有人认为以前的股票和期货市场不正规,散户比较容易获利,而现在市场逐步正规化了,散户获利难度大大增加。您作为中国最早的一批投资者,对此,您怎么看?

李昊庭先生:机构投资者取代散户成为市场主流参与者是大趋势,原因在于信息不对称及避险对冲等工具的使用。散户的心理素质、知识局限性及对冲手段的缺乏,在波动性较大的市场中很难获利,这是任何一个日趋成熟的市场必经阶段。

资管网:2014年下半年到2015年5月,A股经历了一波较好的上涨行情。您觉得这一波牛市上涨的关键原因是什么?主要是什么力量开启了牛市?

李昊庭先生:上一波牛市的开启,经济增长和企业盈利的改善均不足以推动指数巨幅上涨,因此个人看是政策面指引的人为牛市,辅之以巨量杠杆资金的推动所形成。

资管网:股市从2015年6月中旬开始下跌,到了8月下旬,最大跌幅曾到过45%左右。您觉得暴跌为什么来的这么快?跌幅这么大受哪些因素影响?

李昊庭先生:既然上涨依靠源源不断的杠杆资金推动,那么,当政府意识到过快上涨会形成金融失控的危险,阻断资金来源就是必然的选择。当后续资金跟不上,前面获利较大的资金就会选择退出,当下跌的预期形成并冲击配资平仓线,会像多米诺骨牌倒下一样造成大幅下挫。

资管网:请您从国内外宏观政治经济角度分析,2015年和2008年的金融危机有什么不同?这些不同,能给我们做股票带来哪些启发?

李昊庭先生:这两轮股灾我都经历了,最大的不同在于2008年的是受美国次贷危机蔓延在全球形成的危机,而2015年是我们自己制造出来的危机,在风险处置机制上有很多需要改善的地方。对于我们股票投资者来说,风险事件的形成会有一个累积的过程,能通过市场上不正常的现象提前发现来加以识别。无论是2008年的次贷危机和2015年的杠杆危机,市场其实是有很多蛛丝马迹透露出来的。

资管网:在目前的股市环境中,应该采用怎样的投资策略?

李昊庭先生:我们认为当下市场中,大蓝筹股的估值修复行情已经走的差不多,接下来会有正常的调整,并迎接业绩增长确定性后的新一波上涨,但涨幅和斜率不会像之前那样。随着下半年经济持续走弱,资金的宽松度可能会好于上半年,这样的环境更有利于二线蓝筹和绩优小盘股的表现,所以我们会把研究重点放在这块。

资管网: 您操作的期货单账户乾明CTA一号,期货品种黄金的开仓额占比最高而利润贡献也是最大,您偏爱黄金的原因是什么?黄金获利的关键在哪里?

李昊庭先生:前面说了,黄金对国际政经及货币政策敏感性最好,符合我们擅长宏观研究的风格,所以把他作为期货交易的主要品种。黄金获利的关键我认为在于判断美联储加息及缩表对市场影响的大小程度,其他的事件性驱动比如美国大选和英国脱欧也会有很大影响,我们均会对此进行预判并以多空及仓位策略加以应对。

资管网:您的账户有时候每日风险度即每日隔夜持仓保证金与客户权益之比超过90%,您是如何控制隔夜单的风险?

李昊庭先生:我觉得控制风险的最佳途径是提高预判的准确性,基于我们长期连续的跟踪研究,我们在维持隔夜仓的盈利上成功率较好。

资管网:现在您应对突发事件的风险机制是怎样的?股票产品和期货产品的风险机制各有什么不同?

李昊庭先生:公司的投研团队每次在制定股票及期货操作计划时,均考虑了极端环境下的应对措施,包括但不限于降低仓位、加注对冲品种、止损止盈等策略。

资管网:公司目前管理资金规模多大?团队成员的分工是怎样的?

李昊庭先生:目前公司管理规模在1亿左右,公司人数为10人,大部分来自于投资界资深研究人士,拥有丰富的投研经历。乾明一直视投研团队为核心竞争力,投研人员的配置在60%以上。除了投研人员,公司有财务部、风控部、市场部等,未来随着管理规模进一步提升,分工将进一步细化,但投研团队仍是核心,依然配置在60%以上。

资管网:2015年您成立了深圳乾明资产管理有限公司,您对公司接下来的目标有何规划?

李昊庭先生:公司成立伊始,我们的目标就是致力于将乾明资产打造成一家真正意义上的资产管理公司,永远把客户的资金安全性放在第一位,运用好目前市场投资工具,在A股、港股及商品期货市场把握投资机遇,实现投资者财富的平稳增加。

资管网:您认为私募基金行业会朝哪些方面发展?具备什么优势的私募机构成长更快。

李昊庭先生:随着国内监管政策趋严,私募基金行业会朝着专业化、投研一体化的方向发展。拥有自己的核心能力的私募有可能脱颖而出。

资管网:您本人除了股票和期货投资,还参与了哪些领域的投资?您认为怎样配置财富才是比较合理的?

李昊庭先生:目前专注于公司产品的投资业务。财富配置因人而异,取决于年龄、可投资资金在总资产的占比等因素影响。一般来说,我建议投资者配置资产时,不考虑房产因素,购买20%的实物黄金,30%的银行存款,40-50%的股票,0-10%的期货。

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