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蓝色天际陆敏杰:单账户考虑策略有效性,产品考虑组合投资!

资管网 2017-07-17 10:16:42 浏览量 : 220

摘要:对于单账户,主要考虑策略的有效性,只要策略有效就可以用较高仓位去跑,也可以重点配置看好的策略和品种;对于产品,就要综合、复杂得多,产品更多是要考虑组合投资,更为严格的风险控制。

基金经理介绍:陆敏杰先生,2005年获北京邮电大学计算机硕士学位,后在通讯领域从事7年软件研发工作,随后于2012年初加入北京蓝色天际投资有限责任公司,负责自有量化投资软件平台和交易策略的研发,以及量化对冲基金的运营管理。目前,负责的自有量化平台成熟可靠,管理的量化策略在基金产品上取得了令投资人满意的业绩。

资管网:陆敏杰先生您好!感谢您于百忙之中接受资管网的采访,您管理的产品蓝天二号2015年-2017年,累计收益36.90%,最大回撤率2.67%,波动率6.95%,请介绍一下您的使用的策略是怎样的?回撤这么小您是怎么来控制的?2016年双十一行情采取的什么措施来应对趋势判断错误?

陆敏杰:稳健型的资金曲线是由我们的投资理念、经营目标决定的。使用的是我们一贯采用的期货量化多策略组合,回撤小是客观实现的,没有采用什么特殊的回撤控制措施。2016年双十一行情,主要会影响中长线的趋势策略,对于短线策略没有影响。

资管网:您今年参加广州期货杯的单账户azurefunds近四个月累计收益45.14%,最大回撤率13.74% ,您采用的是什么策略?您如何看待收益和回撤的关系?多大的风险收益比您会满意?

陆敏杰:一样是采用量化多策略组合,只是比赛的单账户仓位激进些,多配置了些短线策略。收益和回撤是相辅相成、一体两面的关系。我对风险收益比的要求不太高,单策略年收益除以最大回撤大于1就满意了。策略除了收益和回撤,还要考虑容量、有效期、成本。

资管网: azurefunds近四个月的交易时间中,您一共在21个品种上有交易,账户利润主要是5个品种实现,您选择交易品种的逻辑是什么?什么情况会新增交易品种或剔除交易品种?

陆敏杰:20多个主流交易品种都会覆盖,活跃度高、流动性好的品种会多配置些短线策略。总体上不常新增或剔除交易品种,会参考基本面做一些微调。

资管网:azurefunds您日隔夜持仓保证金/客户权益的比率在50%附近,您如何控制隔夜单的风险?

陆敏杰:这个50%的风险度是偏高的,因为是比赛单账户,相对激进些。通过多策略、多品种的组合对冲降低些隔夜单的风险。

资管网:从资金管理规模看,产品和账户的资金规模差异较大,因此您对产品和账户采用交易策略各有什么偏重?风险控制有什么不同?

陆敏杰:产品和单账户由于资金规模和性质的差异,管理方式有很大的差别。采用的策略池是一样的,但是资金管理、策略分配、风险控制上都不一样。对于单账户,主要考虑策略的有效性,只要策略有效就可以用较高仓位去跑,也可以重点配置看好的策略和品种;但是对于产品,就要综合、复杂得多,产品更多是要考虑组合投资,更为严格的风险控制。

资管网:您做主观交易在2010年开始稳定盈利,2012年初加入蓝色天际投资后转成量化交易一直是在盈利。是什么情况让您转换交易风格的?探索主观交易直至盈利都经历过什么?量化交易测试直至盈利过程又是怎样的?

陆敏杰:从主观交易到量化交易,是为了提高交易的科学性和效率。机器在探索规律和执行力方面有优势,而人在灵活性和发现机会的灵感方面有优势,交易进一步的提升空间在于人机结合。

探索主观交易的过程打下了基本功,并体验了人性在交易世界中的贪婪与恐惧。量化交易的过程是从程序化平台研发、交易策略积累、量化私募产品管理,一步步成长发展起来的。

资管网:做量化保持稳定盈利和做主观达到稳定盈利,有哪些不一样的地方?

陆敏杰:把主观交易稳定盈利的想法转化成量化策略,由机器自动执行而稳定盈利,从这个角度看量化交易是更加轻松、自由的。但是量化交易也面临着很大的挑战和竞争,前面这个过程仅仅是个起点。宁可建立一个相对悲观的前提假设:所有有效的策略终将衰退和死亡,那么想要长期稳定盈利,就需要持续研发,不断拓展,与时俱进。

资管网: 经历过两种交易方式的操作,在您看来达成稳定盈利的终极目标,可以从哪些方面入手?最核心的诀窍是什么?

陆敏杰:最核心的是要理解交易的本质、赚钱的根本来源。交易盈利一部分是老天给的,一部分是别人给的,基于此去构建各种可盈利的交易策略。

资管网:您是什么时候开始做期货交易的?除期货之外还有哪些方面的交易经历?您印象最深的一件事情是什么?

陆敏杰:我大概是2007开始做期货交易的,除期货之外,也有股票、外汇方面的交易经历。成长的过程中不乏故事、各种高低潮,但事后平静地去看,这些印象深刻的事情多是大海中的浪花涟漪,过于强调某一件事反而有失全面。如果一定要列一件印象最深的事,那可能是件重要而平凡的事,就是每天进步一点点。

资管网:您的风险控制体系重点关注下行风险,建立“风险配额”的概念,每个策略做实时风控,每天的交易总亏损如果大于0.5%,要做重点分析。如果风险超警戒线除了做重点分析还会采取哪些方面行动?

陆敏杰:风险控制分规划和执行阶段。如果轻易达到风控警戒线,多半是规划阶段就出问题了。我们更多侧重于科学和严格的前期规划,避免策略没有失效,但是亏损却达到了警戒线。如果在严格的风控规划下,执行阶段还是达到了警戒线,会具体情况具体分析,如果是短期市场波动加剧导致的,而产品净值处于良性阶段,就不做干预处理;如果是个别策略大幅亏损导致的,可能会降低它的仓位乃至下线。

资管网:您的策略核心思路是趋势交易,您交易周期一般多久?平均一单持仓时间多长?仓位一般控制在多大范围内?

陆敏杰:多策略的交易周期差异很大,持仓时间几分钟、几十分钟、几小时、几天、几十天的都有可能。对于产品,总仓位一般在10-30%。

资管网: 蓝色天际投资有多少个策略在实盘交易?不同的策略相关性如何?策略库大约有多少个备用模型?

陆敏杰:有几十个策略在实盘交易。不同的策略相关性有高有低的,我们根据相关性将策略划分成四大类:短线类、中长线类、套利对冲类、期权类策略,每个大类里面还有若干个子策略。大类策略之间的相关度接近于零,甚至有轻微的负相关。我们策略库几乎没有备用模型,策略有效就全部实盘部署上去。

资管网:同一个策略,您有没有加减仓的设置?用怎样的方法进行加减仓?

陆敏杰:大部分策略没有加减仓的设置,小部分策略有加减仓是为了分散一下进出仓的时点,方法是参考TWAP/VWAP算法交易的思想。

资管网:要加入一个新策略时,您觉得应该在资金创新高的时候加呢,还是在资金曲线回撤时加?原因是?

陆敏杰:我采用的是盈利加仓,也就是资金创新高的时候加新策略。原因是为了控制整个资金曲线的最大回撤。

资管网:做量化交易,策略需要不断完善,也需要更新换代,您一般多长时间会去研发新策略新模型?研发的灵感来源主要有哪些?

陆敏杰:平时一直在做新策略新模型的研发,这不是策略需要更新换代的时候才去做的,那时才去做就晚了。研发的灵感来源是多样化的,有技术面的,也有基本面的。

资管网:您认为配置策略的原则是策略失效时对账户影响的一致性,您是依据哪些指标判断策略是否失效?又怎么判断策略失效时对账户影响的一致性?

陆敏杰:从绩效和环境两个角度去判断策略是否失效。从绩效角度看,如果策略亏损大幅超过历史最大回撤,先初步判为失效下线;从环境角度看,如果策略依赖的环境变化或者不存在了,也判为失效。通过资金管理、仓位配置来控制策略失效时对账户影响的一致性。

资管网:您认为策略本身不区分盘整和趋势时期,策略组合中会混搭趋势型和震荡型策略。 在您的交易思维中,怎么定义趋势?怎么定义震荡?

陆敏杰:涨了以后再涨为趋势,涨了以后要跌为震荡。收益率呈现非正态分布的尖峰肥尾现象,肥尾现象为趋势,尖峰现象为震荡。

资管网:股指限购后您股指期货的策略是否有调整?做了怎样的调整?

陆敏杰:有调整,主要针对流动性大幅衰退和日内平今手续费大幅提升做了调整。

资管网:蓝色天际管理资金规模多大?发行了哪些备案基金?各同事的分工合作是怎样的?

陆敏杰:蓝色天际投资目前管理2-3亿资金,共10多支基金。交易部门负责投研、交易、风控;产品部门负责产品发行、客户管理、资金对接等。

资管网:做量化交易,特别是日内交易,在成交时经常会有滑点产生。请问您的账户在交易中滑点现象如何?您有没有采取相关措施减少滑点?

陆敏杰:我们采用自有量化平台和交易服务器托管,所以在仓位控制的前提条件下,交易中滑点现象不明显。控制滑点,技术角度主要从软件、硬件、网络速度方面去提升,另外交易量大了,需要注意仓位控制和进出场分散。

资管网:市场上的量化交易平台有文华、TB和金字塔等等,蓝色天际投资自有量化投资软件平台和这些平台有什么区别和关联?为什么另外自行开发呢?

陆敏杰:各种平台相似点在于都是为了支持量化投资和程序化交易,差别是自有平台更加自主、安全、可靠。我们的平台除了策略研发、回测和实盘交易外,还有实时风控和合规检测。新的市场机会出现时,自有平台也能快速跟进,比如期权的程序化交易。

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