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同业存单:这个地雷阵是如何筑成的(详解金融去杠杆的核心)

资管网 2017-09-04 02:03:42 浏览量 : 4040

摘要:银行同业存单,听上去非常专业,其实本质上类似地主和地主之间互相拆借,一般是小地主向大地主借钱,也就是吸储能力弱的小银行向大银行借钱。

银行同业存单,听上去非常专业,

其实本质上类似地主和地主之间互相拆借,

一般是小地主向大地主借钱,

也就是吸储能力弱的小银行向大银行借钱。

小银行为什么要向大银行借钱?

同业存单什么时候成了金融去杠杆的重灾区?

这事跟外汇储备的下降有直接的关系。

2001年以后,中国加入WTO

老百姓开始疯狂赚外汇,统统上交,换成人民币

这就是出口导向型经济体央行印钱的方式:挂钩外汇占款;

基础货币投放渠道是这样的:

居民企业售汇—商业银行—央行—人民币—商业银行。

看起来央行是不是有点像美联储的分支机构?


直到2013年,出口不行了,外汇占款增速陡然下降,

于是2013年6月,闹钱荒了

央妈被逼放大招

“麻辣粉”(MLF)、“酸辣粉”(SLF)横空出世。

要获得央妈的麻辣粉和酸辣粉,是有条件的,

要提供高质量抵押品,国债、央票、金融债、信用债等,

大型商业银行底子厚,但是中小行没啥家底,只得向大银行借钱。

基础货币投放渠道演变成为:“央行-大型商业银行-中小商业银行”

这个银行间市场 “搬运” 工具就是:同业存单。

大行从央妈买来的“麻辣粉”、“酸辣粉”是有成本的

于是加价变成“同业存单”卖给中小行。

中小行也不能亏钱啊,

于是,用“同业存单”搞来的钱,

又去买利息更高的同业存单或同业理财,

于是,同业存单买同业理财,同业理财又买同业存单,层层嵌套,资金空转。

还有委外,

委外又投债券,

债券基金又加杠杆,

融入短期资金投于中长期产品,加杠杆、期限错配,

还将债券市场、股票市场与银行连接,提高银行业坏账风险。

规模井喷:

2013年,340亿

2014年,6000亿

2015年,3万亿

2016年,6万亿

2017年7月,8.4万亿

终于筑成了金融杠杆的地雷阵…………

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