首页 > 话题> 文章详情

翔阳创富资产:打造精英团队,为东莞本地的产业资本服务

资管网 2017-10-13 02:37:06 浏览量 : 467

摘要:公司的宗旨是为东莞本地的产业资本服务,拥有专业管理团队及海量信息资源库,了解国内外成熟投资技术的新兴力量,注重与专业研究机构、投资机构的沟通交流;并以兼收并蓄的企业文化汇聚了一批具有丰富经验的金融精英队伍,打造出一支高水平、高质量的核心团队,形成“内外兼修”的投资格局。

摘要:多年以来,东莞一直以“世界工厂”、“金融绿洲”扬名天下,也成为东莞金融大市的一个代名词。伴随着经济的发展,东莞金融潜力逐年递增,最具代表性的银行各项存款余额几乎以每年千亿元的速度攀升,并在去年突破万亿大关。东莞人均存款余额13.97万元。远高于全国平均水平。

虽然有天量财富,但东莞的金融业占GDP的比重并不高,只有6.4%。东莞市政府也出台了一系列发展金融的强力政策,正是在这种大背景下,翔阳资产应运而生。

公司介绍:

深圳市前海翔阳创富资产管理有限公司成立于2015年,注册资本1000万元。翔阳创富虽然注册地在深圳前海,但实打实的是一家东莞的本土私募机构,公司的宗旨是为东莞本地的产业资本服务,拥有专业管理团队及海量信息资源库,了解国内外成熟投资技术的新兴力量,注重与专业研究机构、投资机构的沟通交流;并以兼收并蓄的企业文化汇聚了一批具有丰富经验的金融精英队伍,打造出一支高水平、高质量的核心团队,形成“内外兼修”的投资格局。

人物介绍:


吴炯辉,董事长、总经理。毕业于浙江师范大学,东莞市私募基金业协会副会长,深圳市前海翔阳创富资产管理有限公司董事长,东莞市翔阳实业投资有限公司董事长。有十余年丰富的银行从业工作经验,在任期间负责包括银行资产、负债类业务市场拓展等工作,深熟银行金融的资产管理和相关市场营销。以实体企业的经营为基础,结合多年的金融行业从业经历,很好地实现企业结合资本市场的运作,投资理念成熟且系统。

访谈全文:

资管网:翔阳投资您好,感谢您在百忙之中接受资管网的采访。首先,能否介绍一下创始团队合作创立公司的因缘契机是什么?

2012年期间,公司创始团队是由一群投资经验丰富,从事金融投资和套利的朋友因为兴趣聚在一起,并专注于研究国家经济政策对于股票和商品的走势,以及套利的策略。2012年以后因为东莞生产制造业转型升级,产业投资减少,沉淀在民间的资本迅速被放大,因此而萌生了为这些生产制造业的投资者的闲置资金进行管理,保持增值的想法。团队发展到2015年,国家私募牌照开放,为了正规阳光化,创建了深圳市前海翔阳创富资产管理有限公司,正规系统化运行。经过多年的发展,公司的策略及产品种类丰富,研究能力逐步提高,相信在今后的时间里,公司的盈利能力能够持续上升,更好的为东莞本地的产业资本服务。

资管网:贵公司目前的交易系统中包含几套策略?分别是基于怎样的盈利逻辑?

我们CTA策略储备覆盖了金融期货和商品期货。金融期货主要是日间趋势和日间反转配合。以日间趋势为主。商品策略主要是经典策略的应用。包括Dual Thrust,ATR和RBreaker等趋势策略。金融期货策略现在以股指期货为主。盈利逻辑主要是基于我们对股指期货微观分时结构的深入研究,包括分时波动率,分时数据自相关性等,找到大概率趋势能延续的开平时间段。商品经典策略的应用主要依靠经典策略经参数调整后的品种组合来构建,主要在橡胶、螺纹、铁矿石等交易量大,波动率大和历史较长的品种上实现。

CTA的盈利逻辑主要是依靠趋势策略。趋势来源于波动率的聚集性,消息传播的延迟和算法交易等导致的价格延续性。少部分行情会辅助以反转策略。本质上,我们认为在期货上实现的趋势策略类似于持有期权的宽跨式组合。盈利来源也可以从此组合的损益图上得出。

资管网:量化交易在市场上也有很多争论,一条策略走天下与多策略组合各有拥簇,您是如何看待的?

这里涉及的是如何做策略品种分散化的问题。分散是必须的,有利于保持业绩的稳定和延续性。但这里需要强调的就是分散是可以通过不同途径实现的,少量策略和多策略都可以实现分散。如果策略少,我们可以分散在多个品种上,也可以在少量品种上实现高频交易。如果策略多我们可以在单一或少量品种上实现。对于量化交易而言,目的都是要通过不同的途经来积累足够多的回测样本,避免策略的过度优化。

资管网:您如何看待海内外量化交易的现状?国内的投资市场相对来说存在怎样的优劣势和发展空间?

在美国,量化交易在交易量上占据绝对优势。最近几年,全球前十收入最高的对冲基金经理里面,用量化交易的也占了过半。细分到CTA策略,运用量化交易的管理期货基金数量和管理规模也占据了绝对优势。国内的量化交易起步晚,相关的公募私募基金在数量和交易额上和主观交易比都没有任何优势。而在细分CTA业绩上比较,海内外主观和量化业绩从长期跟踪来看并没有明显差异。从风险上来看,国内这边量化股票多头和阿法策略以及量化CTA在市场剧烈波动的情况下回撤等风险指标会更出色。

国内在量化这块受到的限制主要来源于监管制度和市场发展进程。现在股指期货还未放开,作为证券投资类主要资金管理手段的阿法策略在规模上仍然受到限制。市场发展进程主要是指我们可以获得的历史数据相对较少,比如我们的期权市场才刚刚起步,融券等做空机制往往需要用到场外期权作为补充。

资管网:自从股指期货受限后,不少投资者认为流动性不够。但贵公司策略之一是以股指期货为标的的CTA策略,这是为什么?

流动性并不是我们当前考虑的首要因素。我们会优先考虑在限制后策略的有效性。如果策略能保持有效我们还是会坚持使用。具体来看,流动性会影响到管理规模和市场冲击带来的一系列问题。规模我们可以通过阿法,商品和FOF做大。市场冲击会增加冲击成本,我们会通过分析tick数据来做算法交易;市场冲击也可能会影响到短期价格走势从而引起策略失效,我们会通过调整策略参数来减轻这种影响。

资管网:公司也有以基本面研究为主的股票主动策略,对于股票的选择,有什么行业偏好吗?仓位如何分配?

我司对于股票的选择主要的偏好在于二线的蓝筹股票,市值较低,市盈率较低的二线股票,和市场占有率较高的创业板股票。仓位的分配目前股票在30%;

资管网:现在有很多量化机构和很多个人投资者也在做程序化交易,会不会出现策略的同质化严重,导致收益收窄的情况?

大量同质化的策略或者程序化交易的普及会提高市场的有效性,会使很多策略收益降低甚至失效。所以我们要另辟蹊径。周期上,我们应对的方法之一是在高频数据上挖掘更本源的信息,交易持仓上会使用更短的周期等。品种上我们主战场在期货市场。这些都能在一定程度上回避和大资金以及众多机构的直接竞争。

资管网:随着国内市场上量化交易的参与者变多,您认为量化机构需要具备怎样的核心竞争力才能保持相对优势?

能在高频或者准高频纬度上实现突破的,能够构建出高频因子高频策略或者高频因子低频策略的量化机构,能保持比较大的优势。

资管网:大部分量化策略在震荡行情中由于不停地触及止损线而导致资金曲线不理想,您面对震荡行情时是否有针对性的策略?

今年上半年CTA策略出现回撤,并没有延续去年领先地位的主要原因在于行情的震荡。又因为绝大部分CTA策略的持仓周期比较长,所以很难适应这种行情。通过缩短策略持仓周期有机会克服震荡行情。这会给数据处理和策略容量带来挑战,但这是克服震荡行情必然会带来的代价。

资管网:贵公司一个交易策略从开发到实盘,需要经历哪些步骤和过程?

①交易思路和逻辑的验证;②策略的程序化编写;③历史数据策略回测;④小金额专户实盘运行;⑤正式使用在产品中。

资管网:有观点认为,回撤所造成的风险和策略的短期失效,是一个策略长期有效的保证。您怎么看?

我们要很清楚一个策略的风险收益的主要影响因素是什么。如果在主要影响因素不变的情况下,发生不同程度的回撤,我们往往要留意策略的有效性是不是出现问题。一个策略长期有效是因为前提假设不变。

资管网:请问贵公司是如何控制回撤的?会采用怎样的加减仓手法?

在策略有效的前提下,控制风险的主要手段还是仓位控制。我们会选用CPPI来做仓位控制。我们虽然清楚策略的风险收益的主要因素是什么,但并不意味这种因素可以被预测。即使我们可以准确预测,因素影响的大小和未来的收益风险也往往是非线性的。对于大部分CTA策略而言,这个重要的因素通常是波动率。因此,通过既定的仓位可以使我们的回撤控制在合理的范围。

资管网:公司倡导追求复利增长,就您看来,量化交易要实现长期复利,必须做好哪些方面或具备哪些要素?

主要是能够不断适应监管的要求和行情的改变。监管要求可能是限制交易量,提高保证金等,甚至限制卖空。行情的变化主要体现在统计特征的改变。对于量化交易而言,历史未出现过的情况会可能导致策略的失效,如果短期失效了,我们要把这段历史归为样本内,重新设计和审视这个策略。对于基金经理和研究员而言,必须要具备极强的抗压能力和短期内承受大量工作量的素质。失效无法避免,长期复利的要求在于事前回测的完备性和事后及时调整的执行力。

资管网:贵公司在FOF方面做了哪些布局和准备?与其他基金公司相比,贵公司的优势在哪?

有定性和定量准备两方面。我们会在配置相关研究员做尽调,也可能会采购例如朝阳永续gogoal基金平台,私募排排网组合平台等做数据分析。我们的优势还是在于对不同策略优势劣势的深刻理解和对私募基金业绩的长期跟踪。比如从业绩延续性来看,近几年什么策略延续性好,原因是什么。那会是相对价值和管理期货。原因主要是因为风控。长期业绩的延续主要是因为风控能做得出色。海内外实证研究表明,超额收益的能力是不稳定的,但风控的能力可以是稳定的。这是筛选基金的重要考量。

资管网:公司主张“内外兼修”的投资格局,那在团队发展方面,对技术和策略研发人员最看重的素质要求是什么?

①诚信;②心理素质强,稳重;③工作专注,耐得住寂寞;

资管网:2017年下半年,量化交易在股票、股指、商品等多个市场中,哪一两个市场最有可能获得较高的收益?为什么?贵公司会如何局部?

股票和商品;原因在于①经过股灾之后修正的股票,以及资金的休生养息,做多的情绪比较急切,应该有较大机会出现一波回调行情;②商品目前资金关注程度密集,国家的计划调控比如供给侧改革也对商品价格影响较大,未来商品不论是上涨还是下跌,波动率较大,存在机会。

资管网:请谈一下公司未来的发展计划或愿景?

逐步完善策略的种类,丰富产品的多样性,控制风险,保障收益;提高后备人才知识质量,立足于东莞,为东莞服务。

分享到:

文章评论

文章话题

  • 投顾访谈
    投顾访谈

    全方位呈现盘手的投资理念、交易方法、交易策略、风险控制、业绩表现。

    关注

推荐作者

反馈留言
关闭
网站导航