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【第11期】星石投资:医疗产业正迎来“人才红利释放”风口

资管网 2018-05-14 00:08:33 浏览量 : 82

摘要:星石投资:目前,资本主要集中在医药耗材、民营医院领域,对医疗人才的投资还是一片空白,如果体制内出现好的人才转化模式,资本热情肯定会非常高。

明曜投资

管理规模:25亿

操作策略:调整带来好价格买入好公司的机会

1、国内宏观经济发展仍韧性十足,中美贸易问题仍是近期最大的不确定性因素。

2、市场充满不确定性,以公募基金为代表的机构投资者短期大幅增持创业板和题材类公司; 市场对好公司未来优异的内生增长,核心竞争优势视而不见,致使大批好公司股价大幅调整20~30%,我们认为这不是坏事,而是天赐良机,给我们以好的价格买入好公司的机会。

3、国内经济未来发展趋势已基本明确,对外开放幅度、自主创新力度会进一步加速,周边环境(如朝韩问题)已大幅缓和,再加上《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的出台,都为证券市场的发展提供了良好的中长期环境。在适度防范系统风险的前提下,我们对年内A股市场走势相对乐观,对组合持有个股的中期表现很有信心。


凯聪投资

管理规模:50亿

操作策略:依然选择成长股里面的龙头

1、从年初到现在市场总体下跌近7%,目前估值合理,我们认为这个位置可以更加乐观一些,市场有望在3100点附近筑底反弹。从业绩上看,创业板2017年盈利增速为3%(剔除温氏和乐视网),但是2018年一季度增速达34%;而主板增速由2017年的20%降为2018年一季度的14%。创业板相对于主板业绩增速的拐点已经出现,因此我们认为后续成长股更有机会,但是成长股里面依然要选龙头。

2、本月大宗商品短期阶段性供需矛盾暂时不突出,大宗商品行情维持震荡格局,而市场对于宏观和需求的预期相对迷茫,只有基差和利润修复相对是比较确定性的驱动,中长期来看大宗商品还是会回归于各自基本面供需情况。大宗商品行情继续偏谨慎,缺乏大方向下的情况下板块和品种间的走势会继续分化,品种间对冲交易会是比较好的选择。

3、利率市场方面,当前时点当前位置短期偏强但后市利率大幅继续上行的空间并不大,利率水平或维持大幅度区间震荡,中长期维持谨慎态度。

星石投资

管理规模:160亿

操作策略:医疗行业迎来“人口红利释放”风口

1、中美博弈必将是常态化过程,在基本面未发生转向的背景下,市场情绪的反复带来的更有可能是交易性变化。

2、大众消费品正迎来复苏浪潮,主要得益于消费基本面回暖、居民收入提升及精准扶贫政策出台等,并且此轮复苏将有望持续。在大众消费品领域具有品牌、渠道优势的护城河企业将受益。

3、长期看,随着人口进一步老龄化,我国医疗行业年均超额收益有望进一步走高,受政策支持的创新药、仿制药等医药领域的龙头股有望迎来较大机会。

4、目前,资本主要集中在医药耗材、民营医院领域,对医疗人才的投资还是一片空白,如果体制内出现好的人才转化模式,资本热情肯定会非常高。

5、美元近期的反弹并非趋势反转,中枢会有抬升但上行幅度有限,对人民币影响不大。

5、2018年第一季度,我国经常账户逆差282亿美元,这是2001年第二季度之后经常账户首次出现季度逆差。在全球经济持续复苏及贸易保护主义抬头的背景下,中国的出口增速将会下降;在中央重提“扩大内需”方针指导下,一系列扩大进口的政策将出台,我们预计经常账户顺差将进一步缩小。

世诚投资

管理规模:25亿

操作策略:降低泛周期行业的风险暴露,增加消费品及自主创新主题的头寸

1、今年市场的“二八”分化主要是博弈层面的交易结构使然(所谓物极必反)。

2、我们认为,5月份主板市场仍将接受挑战。 两个重要的不确定性分别来自于短期的经济波动及外部的贸易摩擦升级。

3、5月份还将面临白马股的“余震”。部分业绩不达预期的白马股在财报公布后大幅下挫。这种业绩不及预期现象虽然属于正常的概率分布,但还是加剧了白马股信仰的动摇,并且会短期降低机构投资人对白马股的风险偏好。所以,“余震”还将持续,只不过对于白马股整体的冲击在边际上会递减。好在A股即将正式纳入MSCI指数并带动外资持续流动,这将在一定程度上对冲上述白马股的潜在风险。

3、我们判断大盘在未来数月还是轮动+震荡的大格局,没有任何一种风格可以持续地表现。同时,如果没有额外的黑天鹅的话,我们倾向于认为主板市场经过前期调整之后在5月份很有可能迎来全年的一个相对低点区域。

六禾投资

管理规模:90亿

操作策略: 对市场的反弹保持谨慎的心态

目前由经济复苏和各种担忧缓解带来的风险偏好回升仍未结束,5月份市场走势仍较乐观,但我们也提醒投资者要注意市场中期隐忧仍在,以及由此导致中坚力量的缺失、普遍的看多不做多,和情绪的反复无常,尤其是要注意正在形成的利空,对市场的反弹有必要保持更谨慎的心态和更灵活的身姿。

翼虎投资

管理规模:50亿

操作策略:大盘启动新一轮上涨需要更明确的信号

市场不能形成普涨就很难形成有效的赚钱效应,对于悲观情绪的修复就还需要更多的时间。我们判断大盘现在还是处于筑底的阶段,真正完成筑底启动新一轮的上涨则需要一个更明确的信号,或许是中兴事件的松绑,又或是国内政策更明确的转向,现在需要的是多一点点耐心找到那个满仓的点。

招商基金

操作策略:低估值金融股或迎来阶段性行情

1、国内经济暂时体现了较强韧性,但部分结构数据已经开始走弱。我们认为二季度的名义经济增速仍有韧性、甚至可能阶段性向上,但后续经济走势仍然存在下行风险。

2、从基本面角度考虑,我们认为二季度以内的实体经济仍然保持较为稳定的走势、名义增速可能反弹;从利率环境方面判断,我们认为资管新规的落地将对金融机构的行为产生实质性的影响、可能导致流动性紧张,但从降准、放开存款自律上限等政策来看,央行有意维护流动性环境,考虑到二季度的名义增速尚可、美元阶段性升值,我们预计二季度利率将在现有水平上波动;风险偏好层面,一方面资管新规落地好于预期将提振风险偏好,另一方面中美贸易摩擦的不确定性仍将压制市场情绪;从估值角度看,当前A股PE已经回到2016年1月底上证综指2638点时位置,下行空间有限。

3、综合考量下,我们对A股市场并不悲观,但将密切关注贸易摩擦等不确定性事件的走向;结构方面,我们一方面继续关注新经济等重点发展领域的相关机会,包括医药、电子,另一方面关注低估值金融股或迎来阶段性行情;此外,二季度较好的名义经济走势或带来经济预期阶段性修复、周期可能存在反弹行情等。

合信投资

管理规模:50亿

操作策略:亚洲股市缺乏基本面支撑,美国股指将继续回落

1、短期,一方面,中美贸易摩擦在短期不会消失,甚至有可能升级为全面“贸易战”。我们推测在11月份美国中期选举之前欧美股市都将不容乐观。另一方面,叙利亚危机虽然有所缓和,但中东局势背后所隐藏的美俄关系已经进入了新的关键期,加上朝鲜半岛局势的波动性以及伊朗核问题的悬而未决,国际政治局势依旧具有不确定性。

2、中长期,由于美国经济基本面与预期的偏离越来越大,支持美股继续上涨动力的趋于衰退,预计未来美国股指将继续回落。在亚洲股市方面,由于全球市场的联动性,欧美股市的不景气也会影响到亚洲股市,加之本就受中美贸易摩擦影响的高新技术公司将进一步拖累股市。另外,在我国经济新动能依旧不足的情况下,一味地通过杠杆拉动的经济增长势必具有泡沫,随着实体经济去杠杆的深入,亚洲股市也将缺乏基本面的支撑。

3、债券方面,定向降准短期有利于利率债,中期利多高评级信用债。

弘尚资产

管理规模:80亿

操作策略:聚焦消费、医药、社会服务等内需型行业

1、中期来看,海外中美贸易争端能否妥善解决、国内金融去杠杆及金融监管走势,都将成为影响资本市场未来走势的重要变量。

2、目前阶段,随着债券违约风险持续显现,市场信用风险溢价持续提升,存量资金流出迹象明显。短期市场走势仍将以存量博弈为主,增量资金难有入市,但市场目前整体估值不贵,后市继续大幅调整空间并不大。

3、在控制整体仓位和回撤前提下,聚焦内需型行业,典型的消费、医药、社会服务等,优选行业景气度向上、商业模式领先、管理优秀的龙头公司予以配置。同时保持密切关注可能导致市场微观结构出现进一步恶化的风险因素变化,如中美贸易摩擦及美联储货币政策基调变化等。

源乐晟资产

管理规模:50亿

操作策略:关注市场是否重回价值投资的主线

市场仍处于存量资金博弈阶段,主板和创业板之间的“跷跷板效应”逐渐显现。上证50指数强势反弹,对市场稳定起到了较大作用,而当前阶段市场仍处于寻底阶段,短期反弹后注意市场回落,重点关注蓝筹和白马股的表现,关注市场是否重回价值投资的主线。

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    交易内参

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