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周俊:期权交易不能只停留在理论层面

资管网 2018-07-20 10:48:06 浏览量 : 928

摘要:找到锋利的工具后需要克制,降低使用频率可能是你的制胜之道。全球市场机会很多,但人的精力却有限,通常只须聚焦自己熟悉的市场和标的,清晰行情周期,能精准把握一两次就已经足够。

来源:公众号“周俊期权”

导言:

国内期权从去年开始变得火热,大家的学习热情高涨,各类期权培训如火如荼。我也有幸应邀做了一些分享,感受到许多投资者学习期权后依然无法得心应手的使用。

如何在实战中恰如其分的用好期权,仅仅靠理论支撑还是不够的。有的期权专家分享给投资者的经验,很深奥但欠实用。比如将工具技术讲的相对复杂,过分神话各种期权策略,貌似只要你掌握策略,赚钱就能特别容易。

以我本人做期权10多年惨烈又悲壮的亲身体验来证实,十网捕鱼九网空并不是传说。终究用时间和金钱换来了进阶,不得不佩服自己的勇气和坚持。

话说期权虽不难上手,想要赚钱可并没有那么容易。上周,郑州商品交易所的技术团队来喜鹊公司调研,听取关于启动棉花期权的建议。我分享了自己对期权实战交易的经验,领导们很是欣赏,玩笑式的反问我:难道不怕大家都学会之后加入市场,你们会失去机会和竞争优势?

其实我尽力传播期权文化就是希望更多的人用好这个工具,如今市场越来越健全,交易品种正不断丰富。如果我的分享可以让广大投资者少走点弯路,能充分利用期权在市场上获利,对我来说就是一件有意思的事。

以下,我和大家分享实战交易中一些值得留意的细节。交易期权的核心是加大赚钱的成功机率,让其成为名符其实的利器。

先浇一瓢凉水,为什么说用期权交易赚钱难,因为它比期货更难把握分寸。

期权有三个维度:方向、时间、波动率。

如果要获利,必须精准研判标的物的行情周期以及行情的启动节点,并且偏左侧交易,在低波动率的情况下买入期权,才有机会获得收益。作为卖方,交易难度更高,必须要有头寸对冲,我建议个人投资者谨慎操作。

作为期权买方,风险虽有限,但须合理控制仓位,将交易压力减小。在操作过程前应把时间花在研究标的上,而不是期权策略。明确了标的趋势方向,捕捉到建仓时机后反而更不能大意,持续跟踪波动率是接下来要做的。标的资产价格大幅上涨,期权的波动率大了,这个时候期权费跟着上涨。为了规避市场风险最有效的方法还是了结部分头寸,落袋为安。这些出入时间节点都需要按照你对标的行情趋势来判断。

说来说去都还是围绕着标的研究。假设你之前有能力在股市和期货市场上稳定赚钱,证明你原本就具备一定的研究能力,那么学会正确使用期权工具会让你在资本市场上更加得心应手,这时候的盈利,就极有可能是大收获。期权的投入相比期货投资小,但杠杆却要远远大于期货,功夫下对了才能真正发挥期权以小博大的功能。

我一向反对大家在期权交易上使用复杂策略,从过往的实际交易中发现,两个方向以上的期权策略其实是无效的。

任何期权策略都是基于标的资产价格走势而产生,如果对标的走势不判断就使用期权策略,等同于给市场送钱。即使能侥幸赚到钱也是小钱,一旦市场剧烈波动,辛辛苦苦赚的钱就很容易回吐。除了做市商可以凭借手续费,和进入交割月有行权优势外,就连专业机构也不可能靠期权策略无风险赚钱。所以,许多期权纯量化产品,收益是非常低的。即便有超过5%的年化收益,也是受益于方向型策略。

所以我们若花费大量时间精力学习复杂的期权策略其实不划算。

国内期权市场刚刚起步,流动性不足,这直接影响期权策略的构建。同时大家切不可忽略手续费,有些策略四、五个方向,算一下手续费,即使方向对了,能获利也很有限。策略中的卖方,还需要用到保证金,资金成本加高,如果方向错了就得不偿失。

对于个人投资者,最实用的策略是尽可能精准研判行情趋势,最实用有买入认购、买入认沽期权;仔细追踪行情幅度,就可以实用牛市价差、熊市价差,降低权利金;如果有重大事件发生,可以实用底部跨市组合,同时买入相同行权价的看涨,看跌期权,只要事件足够大,就极有可能一网命中。比如英国脱欧公投,这是小概率机会。

其他策略就不建议使用了,相对低效。重点还是把时间精力花在研究标的上,这样才能让期权工具变得锋利。只要预测好行情方向,策略自然是越简单越高效。

有些期权功能只能在理论层面讲讲,实际作用不大。保护性策略是低效的。我们经常提到如果有股票或者期货头寸,为了规避市场风险,可以买入保护性看跌期权。我们需要保护肯定是因为股票或期货获利了,标的资产价格大幅上涨时,期权的波动率非常大,期权自然很贵。大家要清楚,一旦标的价格大涨或者大跌,不管是认购还是认沽期权都很高,就是波动率大涨的原因,在此之前我们的微信公众号有重点讲过波动率,有兴趣的朋友可以去重温,这里就不详细展开。

读万卷书,不如行万路。书本和理论知识不会告诉你,怎么选择期权时限,如何设置行权价,什么时候卖出,了结头寸的先后顺序,摸索出这些问题的最佳答案始终得回到不断的实践中,比如期权在两种情况下要卖出:1)行情走势结束;2)波动率快速上涨。

找到锋利的工具后需要克制,降低使用频率可能是你的制胜之道。

全球市场机会很多,但人的精力却有限,通常只须聚焦自己熟悉的市场和标的,清晰行情周期,能精准把握一两次就已经足够。

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    期权

    金融期货是指交易双方在金融市场上,以约定的时间和价格,买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。金融期货一般分为三类,货币期货、利率期货和指数期货。

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