首页 > 话题> 文章详情

棉花玉米橡胶期权即将挂牌,你应该了解的

周俊 2019-01-05 13:08:00 浏览量 : 927

摘要:期权品种的丰富极大地完善了中国金融市场要素,期权市场的丰富也将带领中国期货市场走向崭新的时代。

来源:喜鹊资产

一、证监会批准三品种期权挂牌

2019年1月4日,证监会传来重磅消息,天然橡胶、棉花和玉米期权获得批准,正式挂牌交易时间为2019年1月28日,这对我们期权爱好者是最好的新年礼物。至此,商品期权已上市6个,分别是豆粕、白糖、铜、棉花、玉米、橡胶。期权品种的丰富极大地完善了中国金融市场要素,期权市场的丰富也将带领中国期货市场走向崭新的时代。

二、棉花—快牛

2018年棉花行情可谓是巨幅过山车,上涨下跌都达5000点,2019年伊始,棉花价格已经跌回起点,虽然宏观经济走弱,但是中国棉花缺口仍然存在,未来关注的焦点仍是中美贸易谈判、下游订单需求以及抛储政策。

随着棉花期权的上市,我们了解到棉花期货波动具有低波动率、高价格弹性、上涨快速特点,这些特点非常适合做期权,期权低成本,一旦有行情触发,则会有高盈亏比的投资机会。

(数据来源:wind 喜鹊研究)

三、玉米—慢牛

整个2018年玉米期货基本呈慢牛走势,虽然年底玉米期货有比较大的回调,但长期来看,玉米低价格造成的供给缺口依然存在。

玉米市场受收储及放储影响,有着超低波动率、波动速度慢的特点,玉米期货市场关注度和活跃度一般,期权成本会较低,结合基本面特征,可以设计相应的策略。注意三个时间节点:春节前后农户集中售粮、春节后非洲猪瘟影响猪饲料需求锐减、2019年4月份公布拍卖政策。

(数据来源:wind 喜鹊研究)

四、橡胶—农产品工业品双属性

2018年橡胶受宏观经济及汽车走弱影响,橡胶的需求处于周期性的低点,橡胶的供应并未大幅减少,价格也一直处在探底阶段。然新年刚过,台风“帕布”让橡胶重新获得市场资金关注。泰国橡胶产量占全球近三分之一,其中70%集中在南部,泰国橡胶在中国橡胶进口中占主导地位。虽然台风穿过泰国南部橡胶主产区,但是风力偏小且时间短,对供应能否造成大的损失存在不确定性。

橡胶期货历史波动率相较于其他农产品偏高,相应的期权报价也会高,在未来大行情启动之前,多采用价差策略或多做卖方。另外橡胶的供应属于农业范畴,可以用农产品的基本逻辑来判定橡胶未来的供应量,然后借助期权工具抓住行情启动的时间节点。

(数据来源:wind 喜鹊研究)

五、农产品期权特点

农产品是交易期权的最佳标的物。农产品的投资逻辑非常清晰,任何商品的价格由需求和供给决定,但对于农产品来说,影响价格最主要的因素是供应,因为人口始终在增长,农产品的需求端是相对稳定的。一旦供应出问题,价格就会上涨。供应由单产和种植面积决定,单产影响因素无非就是天气,天气决定了单亩的产量,种植面积就是去年的价格决定今年的面积,通俗讲“谷贱伤农”,来年农民的积极性就会下降必然影响种植面积。农产品种植生长周期是固定的,春耕秋收,在关键生长期,如果天气持续干旱,或者洪涝必然影响产量。

农产品和人一样,在婴儿和老年身体是最脆弱的,刚播种和收割的时候,最容易发生问题的,它必须要有足够的生长周期。农作物在播种的时候,如果田间雨水推进不了播种,它的光合作用周期就缩短,产量预期就会受到影响。如果成熟收割的时候,特别像棉花吐絮期降水严重影响棉花质量。大豆也是一样,如果在收割期间连续阴雨,豆荚就会发霉。玉米遇到连阴雨甚至会发酵。

农产品的播种和秋收期是交易农产品的两个重要时间节点,对期权买方来说,介入的时间节点非常重要,农产品的季节性给我们提供了非常好的参考。

找到逻辑最清晰的品种,做好资金管理,合理配置,然后踩准节点,期权投资没那么复杂,农产品就是我们要找的最佳标的物。