首页 > 话题> 文章详情

下跌提前透支,交割月临近后期焦炭看涨看跌?

2019-03-13 11:03:36 浏览量 : 1784

摘要:按照之前推演3月中旬焦炭现货可能跌一轮,目前第一轮跌幅已经开始;如果后期钢厂限产力度加大(比如最近环保部点名批评唐山市事件,后期唐山高炉可能限产整改)钢价依旧低价成交尚可高价无力背景下,不乏3月底还有一轮跌幅。

来源:Abo茶座

作者介绍:杨凯,笔名木一君,煤化工硕士,7年黑色系行业经验,5年期货操盘经历,曾经在国内大型煤企从事煤炭销售采购工作,历任上海煤炭交易网高级煤焦分析师、今日智库能源煤焦项目经理、靷势黑金副总兼研究院副院长,找焦网首席分析师。擅长从基本面、技术面、市场情绪等多维度对黑色系行情进行预测分析,近年来有多次捕捉到重要的趋势行情,受到市场赞誉。

目前焦炭行情再次走到十字路口,行情比较纠结,我们先对年后焦炭行情做一个简单梳理和复盘:

(一)主流焦企主动扩张利润的动能充足,即使当前成材利润400附近。

主流焦企基于对后市看好以及行业内带头大哥地位,年后提涨动能激进又动力十足,在2月中旬第一轮提涨100元/吨过程中,正好山东某主流钢企库存在低位水平需要阶段性补库,第一轮提涨相对来说比较顺畅;后期临汾限产、河北邯郸、邢台跟进对第一轮提涨落实的相对到位,大部分钢厂均执行到位;3.1日第二轮由河北焦协发起,主流焦企再次带头提涨100元/吨下游钢厂不认可再次像年前12月提涨被搁浅,与此同时焦炭1905期货盘面转空。年后南方阴雨绵绵,需求启动比较慢,成材不断累库存,成材提涨相对比较乏力,一度出现华北地区报价高于华东报价,电炉钢企业亏损现象严重,这种背景下钢厂对于上游炉料提涨本身就有抵触心理。

(二)年后多头大部分已经盈利走人或者多转空,目前焦炭1905空头控盘。

焦炭1905期货价格拉到2100附近,尤其是2150-2180一带即使后期焦炭价格不乏有提涨动能,就期货操作来说,相对多头温柔进攻空头金字塔加仓防守更有自信。年前焦炭1905主力合约主要是多头资金控盘为主,建仓区间带1870-1970,主要建仓区间【1930,1950】,年前焦炭1905最高拉到2070一带,多头获利100点左右部分多头资金获利止盈部分锁仓;年后2.11一开盘焦炭1905最高拉到2168.5基本提前透支后期涨幅,多头资金获利走人和锁仓动能充足;随着后期库存数据公布,主流港口和钢厂焦炭库存都在均值线以上,即使后期焦炭现货在2月中旬提涨一轮焦炭1905价格重心依然未能有效上移;随着后期基本面真相越来越清晰,即使在3.1河北焦协开会主流焦企提涨第二轮,焦炭1905也未能有效创新高;相反空头择机在2月底到3月初大量在2150——2180一带积极建仓,正如木一君在2月底分享——3月中旬之前对于所有黑色系品种,期货接近现货价格多头都会选择平仓盈利走人空头资金会选择金字塔建仓逻辑,对于焦炭目前的基本面,空头很有自信,目前差不多已经盈利200点附近,目前基本可以说焦炭1905盘面被空头资金控盘。

(三)焦炭05-09正套、反套、期现套可能利润均不及预期。

目前焦炭品种投机盘特别多,基于对后市预期不一致,焦炭跨期套利现象特别严重,大量资金对焦炭进行05-09正套或者反套,就目前来看正套策略已经发生亏损,反套策略先有盈利近期也开始亏损;期现套利相对于好一些,如果港口贸易商年前2030-2050一带拿货,选择2180一带盘面套利,可以增加贸易商140元/吨期现利润,最近港口准一级现货价下跌80元/吨,报价2100附近,目前现货小幅度盈利,如果同时期现套利差不多综合利润200元/吨左右;如果年后拿货同时没有期现套利,目前港口贸易商已经个别有亏损。

(四)对于焦炭期货资金使用率较高、波动大可能2018是利好,2019年是利空。

期货交易本来就是一门生意,资金使用率高与低是特别关注的一点。因为焦炭期货趋势流畅度较高、波动率大,从2018年7月开始焦炭期货受到大量外来资金关注(基于赚钱效应刺激,原先大量不做焦炭的纷纷涌入焦炭期货投机或者期现套利包括焦炭跨期套利),某种程度2018年焦炭7-8月焦炭牛市700点上涨行情外来资金参与就功不可没(思考——2018年700点上涨行情有多少是真实供需导致?有多少是炒作8.20汾渭平原检查导致预期供应减少的名义制造的泡沫行情?);从年后焦炭期货来看,已经反映出这个问题,大量跨期套利互为对手盘,期现套利被顺势单边一把梭哈,目前市场上已经传出空焦炭多一切的口号,好好地一个品种如今这个结局可悲、可叹、可喜?

未来焦炭后市怎么看?

现货焦炭:按照木一君之前推演3月中旬焦炭现货可能跌一轮,目前第一轮跌幅已经开始;如果后期钢厂限产力度加大(比如最近环保部点名批评唐山市事件,后期唐山高炉可能限产整改)钢价依旧低价成交尚可高价无力背景下,不乏3月底还有一轮跌幅。

期货焦炭:焦炭期货1905从2.25最高2185跌到今日低点1965跌幅220点,差不多已经透支前期涨幅,即使后期焦炭现货降价,焦炭期货1905也是阶段性重心下移——底部区间震荡整理,底部区间【1880,1960】一带,就价值而言,期货优于现货,随着后期交割临近越往后这一点更加明显(现在不可能有2000以下仓单是基本事实)。

就煤焦比而言目前焦炭1905处于合理水平,当前煤焦比1.62附近。