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周如祥:做期货,最后就变成一个农民,就是怎么把头寸维护好

资管网 2019-06-04 08:40:38 浏览量 : 8175

摘要:在期货市场上一个很重要的原理,就是要让你的头寸活下来。

本文整理自深圳市前海福桥资本董事长周如祥投资心得分享

周如祥:我认为对期货本身的认识和逻辑上的认知,这才是最重要的,不一定是技术,因为技术是后来衍生出来的,当然认识到这个也并不等于就一定能解决问题,但是不认识一定解决不了问题,只能说它是一个必要的条件。

期货赚钱是概率,更无法传承

很多人都认为做期货保证一定能赚钱,其实是犯了本质性的错误。我1988年进入这个市场,两三年以后我就明白一个很简单的道理,如果期货保证一定能赚钱,那国家队都去做了,那么多研究所搞技术,为什么不成立一个价格研究院?为什么没有人去干这个事?所以我就讲这个期货是不能保证赚钱的。

期货能赚钱的,就是一个概率。做期货能不能传承?如果这是一个科学的方法,它一定是可以传承的。你要想再培养一个傅海棠,是培养不出来的。没有哪个叫自己子女去做期货的,巴菲特的小孩都不做投资。所以它就不是一个能够用科学解决问题的,如果用科学可以解决,它一定是可以重复的。

很多人想到期货市场来实现人生财富自由,这绝对不会有好果子吃。这个世界上没有便宜可占,在办公室里看看书,又不要请客,又不要去巴结谁,也不跟外界打交道,就能挣到钱这多好。怎么可能呢?这一定是个低概率事件,一定是很多人失败的事件。如果这是一个高概率事件,还有人打工?门口还有保安?

我们通常讲做期货只有20%赚钱,亏钱80%以上,时间长了肯定还没有20%,因为有人性的问题,而且还有抽水者,我讲的20%和80%就是没有抽水的人。生产商和贸易商到这个市场是做套期保值的,他们一定是具有优势的,当然不能说生产商到这个市场一定不出问题,但相对来说生产商到期货市场上来是强势的,如果他是一个很好的管理者,他一定能利用期货市场保障自己权益的安全和合理的收益。但是我们作为一个纯粹的投机者,跟其他的权益没有关系,那你就是处于劣势。

所以做期货它是一个思考者的问题,根本就不是说技术上能解决的。

交易存在的基础就是价格不可预测

做期货我讲两个道理,第一个,你一定要认识到,价格是不可预测的,一定要充分认识这个问题,刚才我讲过了,如果价格能够用科学方法预测,可以成立一个研究院专门研究价格。这不是你聪明就行,它逻辑上就行不通,因为每一个对价格的预测者,他的行为就会影响这个价格。价格本身就不是一个客观的东西,某种意义上它是主观的,它是受预测者主观行为影响的一个东西。交易存在的基础就是价格不可预测,如果能够预测,交易就没有了,价格在每一个点位上都是有分歧的。

另一方面,为什么讲价格不可预测,如果你说预测今天铜价不可能涨到20万,这个没用,虽然你这个预测是对的,但不是有效预测,价格根本就没有到这个区间,只有市场能够实现的价格,才是有效预测,不能实现的预测是没有意义的。只有你的预测价格被市场实现了,而且还要在特定的时间段实现,你的预测才是有效的,一旦进入这个有效区间,立马它就不可预测了。你的有效性越强,它的可预测性就越低,它就几乎接近于零。

所以我认为,首先你要认识到,这个市场的存在,就是价格不可预测。有了这个理念,可以让你在期货市场上生存。

可预测性有限,不可预测性指导资金管理

那么是不是价格绝对不可预测?人类的行为就是预测,没有预测就没有行为。人类每个活动都跟行为有关系,我今天之所以高高兴兴地去玩或者吃饭,是预测我明天还活着,如果预测我明天得癌症了,行为会立马改变,所以就是说可以有预测性,但是这个预测相对有限。

那我们怎么来理解这个问题?其实它俩是互相否定的,但又是要同时承诺,没有预测,市场也就不存在。这个问题看似矛盾,其实不矛盾,它俩是共生共存的。所以在这种情况下,当你建立头寸的时候,要尽可能地掌握基本面和技术面的资料,甚至各种资金的运作方式。但是管理资金和管理头寸,应该按照价格的不可预测性来指导。很多初学者到期货市场上,看好一个价位就进去了,但是我们基本上不可能在一个价位做,一定是慢慢做,我还要观察这个市场,甚至做了以后,出现了浮动亏损,我会停下来,说明还不是底部,再等一等,这样就减少亏钱的概率。所以一定要认识到价格的不可预测性和朴实性,来指导你管理资金和建仓。促使你建立头寸是按照价格的可预测来做,但是这是相对有限的,一定要记住这一点。

这个问题很多人不理解,但把这个想清楚是有好处的,这就是对你往后的期货操作和管理,提供了一个本源的东西。我再举一个例子,遗传和变异的关系,遗传是对变异的否定,变异是对遗传的否定。这是一对矛盾的东西,但它实际上是一个相互依赖的问题,所以人类才出现了进化。但你要知道遗传是绝对的、是朴实的,如果没有这个,变异就没有基础,所以变异是相对有限的。那么在期货市场上,不可预测是主导,可预测的是相对有限的。但是有些事物,长时间的预测会提高你的准确率。有些事物长期不能预测,短期可以预测,不同事物是不一样的。

我最早是在国内做套利的,如果做不了单边,一定是做不了套利的,套利比单边还要更难一点,只是说套利给了你一种更加安全的工具。套利的逻辑是放大了可预测性,把不可预测性降下来。套利的一定要先做单,没有做单边是做不了套利的,套利仍然改变不了不可预测的绝对性。投资上的能力,我觉得不是预测的能力,是正确定价的能力。

所以我觉得对这个问题的认识是非常重要的,这也是我反复思考的一个问题。如果一开始把这个理念建立好,你就不会想一夜暴富,一夜暴富是偶然的。聪明人会离开这个市场,聪明人一次暴富了以后,他会知道收敛自己。比如说以前的豆粕,一开始是五年的干旱,然后十年的干旱,再然后五十年一遇的干旱,这是一个过程,在这个过程中刚好你做了多头,这个不能说是你的本事,你怎么能预测天气是五十年一遇的干旱?如果你把这个定义为是自己赚钱的本事,你以后肯定要完蛋。

做期货的根本是如何让头寸存活下来

在期货市场上还有一个很重要的原理,就是要让你的头寸活下来,这就需要仓位比较轻,浮动亏损能拿的住。不是在绝对的高位做了多头,也不是在绝对的低位做到空头,而是处于一个区间的头寸,所以这个头寸首先是不能爆仓,活回来的可能性很高。我做期货就是争取把每个亏损堵住,让它少发生,然后再把这个亏损赚回来,而不是计算我要赚多少钱,能赚多少钱先放一边。如何想办法填平不利的头寸,而不是想到有利的头寸会怎么样。

把亏损的头寸变成不亏有很多种方式,但前提条件是,第一,你的头寸要能活下来。第二,这个头寸是补偿性的还是消耗性的,如果是一个补偿的系统,成本高一点没关系,这个亏损一定能挡得住。如果是一个消耗性的,成本不断增加,再便宜也不行。所以做期货的根本是如何让一个头寸存活下来,这跟你原始的建仓有关系,跟你日后对这个头寸的修整和管理也有很大关系。我们做期货,最后就变成一个农民,就是怎么把头寸维护好。我们的头寸经常是几年都不清仓的,当然这个讲起来容易做起来难,但是我认为认识这个东西是非常必要的。

讲这些道理,只是能保证做期货的人能够生存下来,但是解决不了赚钱。赚钱还是得靠每个人通过这个原理来领悟,具体做起来真的是一件很巧妙的事情。

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文章评论

  • 4f6baa59b70ba930a233e6dce442ff14 评论于2019-06-05 15:43 关注
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