首页 > 话题> 文章详情

PVC以稀为贵

2019-11-28 22:55:33 浏览量 : 737

摘要:

 本文作者:方正中期期货 煤化工研究组  夏聪聪


摘要:

PVC期货回踩6300关口支撑后企稳,迎来一波反弹行情,重心不断向上突破,整体走势偏强。PVC装置集中检修过后,部分装置尚未恢复正常运行,开工水平走低,产量损失量增加。供应缩减,PVC货源处于紧张状态。主产区企业无库存压力,预售订单较好,排队提货现象凸显,报价坚挺。随着PVC价格上调,企业生产利润可观,后期装置运行负荷或提升,但短期产量难以大幅增加。PVC现货市场处于深度升水状态,期货价格上行以修复基差。今年进入冬季后,PVC下游市场表现超出预期。华东及华南地区制品厂开工尚可,需求稳定。华北地区部分企业受到环保因素的影响开工受限,但整体刚性需求变化不大。市场到货有限,华东及华南地区社会库存持续降低,且消化速度加快,PVC社会总库存已经回落至8万吨左右,大幅低于去年同期水平。原料电石价格采购价连续下调,PVC生产成本降低,随着部分电石厂降负荷,电石价格下调空间不大。虽然进口预期有望增加,但短期进口货源体量较小,对国内冲击有限。综合而言,PVC货源供应将维持偏紧状态,期价仍有上探可能,主力合约或突破6730压力位后进一步触摸6850目标位。操作上,PVC价格尚未见顶,五日均线上方顺势而为。


一、期货持续攀升



10月中旬,PVC回踩6300关口附近支撑逐步止跌,短暂盘整后,迎来一波反弹行情。主力合约重心稳步上移,突破6450压力位后进一步上破6530一线。基本面相对偏强,多头持仓不断增加,PVC依附于五日均线走高。PVC期价积极攀升,不断创近期新高。供需收紧,PVC在化工品种表现偏强,进入四季度上涨3.63%。


二、现货深度升水



近期PVC现货市场走势一直强于期货市场,现货长期处于深度升水状态,目前华东地区PVC现货价格升水2001合约250元/吨。进入11月份,PVC货源供应持续紧张,尤其是华南地区货源极其紧缺,导致PVC北货南下,价格持续上调。普通5型电石料报价:华东市场主流6920-7020元/吨,华南地区6980-7230元/吨;山东主流6870-6970元/吨送到,河北市场主流6750-6800元/吨送到。西北主产区企业预售订单为主,排货提货现象明显。

三、原料电石走弱


10月份电石价格快速下滑,单月最高降幅超过300元/吨,主要是受到电石供需失衡的影响。电石开工稳定,但PVC装置检修较多,导致下游需求不断下降。部分电石出厂价格降至2500元/吨附近,PVC成本端明显降低。而同时PVC价格处于高位,PVC企业生产利润可观。电石厂从盈利陆续转为亏损,随着亏损力度加大,出货难度增加,部分电石厂降负负荷。电石供需博弈中,继续下调采购价的可能性不大,成本端将逐步企稳。

四、装置开工下滑



今年PVC货源供应偏紧,与装置开工水平下降存在一定关系。与2018相比,PVC行业开工率出现明显回落。截至11月下旬,PVC全国平均开工水平为78.63%,2018年同期平均开工水平为80.82%,相比下滑2.19%。近期PVC企业开工水平变化不大,新增检修企业主要是北元、君正等,三友、青松建化生产逐步恢复,此外乐金、大沽、泰山盐化及信发等负荷有所下降。统计数据显示,PVC整体开工率为73.99%,环比下降0.08个百分点。其中,电石法PVC开工负荷72.81%,环比下降0.6个百分点;乙烯法PVC开工负荷79.44%,环比提升2.32个百分点。后期企业检修计划不多,PVC装置运行负荷有望回升,但短期产量难以大幅回升,供应紧张局面或仍将持续。

装置运行动态

区域 生产企业 工艺 产能 运行状态

华北 河北盛华 电石法 26 2018年11月28日临时停车,开车时间暂不定

西北 伊东东兴 电石法 36 4月24日因故停车,开车时间不定

西南 云南南磷 电石法 33 4月1日停车,开车时间不定

华北 昔阳化工 电石法 10 4月12日停车检修,开车时间不定

西北 盐湖海纳 电石法 20 8月初停车检修,11月16日开车

西北 青松建化 电石法 12 9月16日起检修,计划11月22日出料

西北 新疆天业 电石法 130 11月11日天域厂区检修,11月18号恢复

华北 唐山三友 电石法 40 10月24日开始轮修,计划11月22日开车

华东 山东东岳 电石法 12       10月30日开始检修,11月15号出料 

西北 盐湖镁业 乙烯法 30 11月1日起停车,近期恢复开车

华中 河南神马 电石法 30 11月10号起检修,11月20日开车

西北 新疆中泰 电石法 170 米东一条线11月12号临时停车检修,18日晚恢复

西北 君正新厂 电石法 38 11月18日晚-20日小修两天

西北 陕西北元 电石法 125 11月19日起轮修,计划5-7天

后期检修计划

区域 生产企业 工艺 产能 运行状态

华东 宁波韩华 乙烯法 40 计划11月25号到12月7号检修

华东 山东恒通 乙烯法 30 计划11月22日起轮修4-5天

五、库存加速回落



受到供应端收紧的影响,市场到货有限,PVC社会库存不断走。经过将近七个月的时间,PVC社会库存由高位44.38万吨下滑至8.02万吨,缩减36.36万吨,当前社会库存已经处于偏低水平。国内PVC市场气氛明显回暖,行业开工有所提升,但主产区企业库存处于低位,供应端暂无压力。下游市场刚性需求稳定,市场预售订单较多,到货入库有限,尤其华南市场货源依旧紧张。华东及华南地区社会库存继续下降,且消化速度加快,已经低于去年同期水平27.23%。


通过对PVC期价与社会库存数据的追踪,可以发现库存低点往往对应期货价格的阶段性高点。考虑到当前的货源供应情况,PVC社会库存仍有下滑可能,期价也将向上试探新的高点。

六、进口有望增加



随着我国PVC产能扩张,对外依存度逐步降低,已经下滑至4.44%附近。截至2019年9月份,我国PVC树脂粉累计进口50.18万吨,与2018年同期的53.20万吨相比下滑5.68%。我国PVC主要的进口来源国为美国、台湾地区、日本、印度尼西亚、泰国、德国和韩国。9月份当月,从美国、韩国、日本、台湾进口货源分别为1.23万吨、0.04万吨、0.67万吨、1.28万吨,合计占PVC当月进口量的85%左右。虽然进口占比较大,但进口量较小。我国对原产于美国、韩国、日本、俄罗斯和台湾的反倾销税率由6%-84%不等,反倾销税取消后,势必会导致大量低价PVC货源流入我国市场。随着乙烯价格的下滑,国外PVC货源价格优势逐步显现,后期我国PVC进口量有望增加。

七、刚需提升有限



PVC下游制品占比变化不大,管材/管件、型材/门窗处于重要位置,是PVC需求增长的主要动力。环保政策对下游制品厂开工的影响不减,大型企业开工较为稳定。房地产政策调控持续深化下,房地产销售数据低迷,对依赖于房地产消费的PVC建材产品产生一定负面影响。2019年新屋开工面积累计同比明显回落,且下半年表现更加疲弱。代表房地产景气度的三大数据新开工面积、销售面积以及竣工面积均表现不佳,新开工面积呈现高位回落趋势,销售面积及竣工面积持续处于低位。PVC在房地产建设中后周期的占比越来越高,集中竣工也未如期而至,与房地产相关的需求有所走弱。PVC下游市场刚性需求整体稳定,但跟进力度滞缓,需求端提供空间受限。


重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料,仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠,但对于信息的准确性及完备性不作任何保证,不管在何种情况下,本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要,不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可,不得转给其他人员,且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。


分享到:

文章评论

文章话题

  • 能源化工
    能源化工

    能源类包括原油、重油(燃料油)、沥青、天然气、柴油、汽油、焦碳、动力煤等;化工类包括聚乙烯(俗称塑料)、聚氯乙烯(PVC)、聚丙烯(PP)、精对苯二甲酸(PTA)、乙醇(酒精)等。

    关注

推荐作者

反馈留言
关闭
网站导航