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八大券商主题策略:新一轮周期来了?进击中的猪肉、鸡肉龙头

2022-06-16 15:11:22 浏览量 : 4126

摘要:当前处于猪周期拐点向上阶段,多数上市公司2023 年头均市值仅2000-3000元,我们认为其仍处于相对低位。若猪价三季度开启主升浪,相关公司股价亦有望逐步进入盈利兑现行情。

来源:东方财富网


猪价淡季不淡,周期拐点或已现。复盘历史,一般在上行周期启动时,猪价呈现“淡季不淡”特征,典型如2015年4-5 月以及2019 年3-5月。此轮周期尽管受新冠疫情影响,但猪价5月均价上涨2.24 元/公斤,目前猪价已破16 元/公斤,我们认为或可视为新一轮周期已开启。区别历史上几轮周期,本轮周期集团占比较大,行业固定资产和生产性生物资产较为充裕,周期时间或缩短。

当前处于猪周期拐点向上阶段,多数上市公司2023 年头均市值仅2000-3000元,我们认为其仍处于相对低位。若猪价三季度开启主升浪,相关公司股价亦有望逐步进入盈利兑现行情。当前时点建议关注板块性投资机会,重点关注温氏股份巨星农牧天康生物中粮家佳康唐人神新五丰傲农生物新希望等。

太平洋证券:欧美国家爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种

1)生猪行业:下半年猪价涨幅或低于预期,且成本居高不下,因此行业将经历磨底阶段,并有望支撑产能彻底出清。养殖个股头均市值处于历史底部区间,投资安全边际高,维持“看好”评级,继续推荐四朵金猪,牧原、天康、金新农唐人神,一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。

2)白鸡行业:白鸡短期供给偏紧,鸡价或震荡上行。欧美国家爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种,行业长期供给收缩和鸡价上涨预期增强。家禽公司股价回落至底部,建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。

2)黄鸡行业:黄鸡短期供给偏紧,鸡价或震荡上涨。中长期来看,环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛,推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级,重点推荐立华股份,关注温氏股份湘佳股份

国盛证券:黄鸡板块看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头

1)生猪:5月以来,猪价保持上涨趋势,一方面供给端出栏量处于逐月下降趋势,另一方面需求端疫情管控影响逐渐减弱,餐饮团餐消费需求有所回暖,同时下半年消费旺季密集,中期看价格中枢上行,易涨难跌。仔猪价格持续高位补栏热情较高,二元母猪补栏需求环比呈现小幅回暖趋势,体现行业中长期景气回暖预期强化。行业亏损显著收窄延缓产能去化,而当前猪价仍然处于多数上市猪企成本线以下,我们认为应当优选资金状况宽裕、成本占优龙头,重点推荐:温氏股份牧原股份,建议关注:唐人神巨星农牧新五丰傲农生物天邦股份

2)禽类:黄鸡、白鸡均呈现持续上涨趋势。随着疫情封控影响逐步消除,黄鸡消费需求回暖,同时2022Q2 在产父母代存栏环比继续下降,供给偏紧格局不改,预计中期景气持续,下半年需求大概率继续转暖形成价格支撑。黄鸡板块看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头,白鸡则看好育种优势显著的行业龙头,重点推荐:立华股份,建议关注:温氏股份、圣农发展湘佳股份

3)肉牛养殖:2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》,提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标,行业供需缺口较大,关注肉牛养殖行业机遇,建议关注:鹏都农牧

中原证券:生猪供应压力正在逐步缓解 市场对下半年猪价走强的预期较高

供给端明显改善,有望对猪价形成支撑。随着对于生猪养殖行业一系列的宏观调控政策,包括连续启动的冻猪肉收储和地方财政加大补贴,有利于提振市场信心,对猪价起到托底作用。2022 年4 月,我国能繁母猪存栏量和生猪存栏量都呈现同比下降,意味着本轮生猪去产能接近尾声,新一轮周期也在逐步到来。随着行业集中度的提升和宏观调控力度的增加,行业的周期性有望弱化,生猪养殖行业或进入发展的新阶段。从规模化猪企出栏情况来看,目前生猪供应压力正在逐步缓解,市场对下半年猪价走强的预期较高,建议在周期拐点到来之前持续关注行业产能变化情况。

华安证券:白羽、黄羽肉鸡产业链价格有望回暖

白羽、黄羽肉鸡产业链价格有望回暖。2022年白羽鸡价格有望回暖。2020年我国祖代肉种鸡更新量100.28万套,同比下降18%;2022年前4月,我国父母代鸡苗累计销量同比下降13.6%,我们维持白羽肉鸡价格温和上涨判断不变。由于新冠疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严,5-6 月我国白羽祖代更新量或明显回落,2022 年祖代更新量或降至110 万套左右。

2022 年黄羽鸡价格有望温和上行。2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损,行业持续去产能,截至2022 年第22 周(5.30-6.5),黄羽在产父母代存栏1368.3 万套,黄羽父母代鸡苗销量110.7 万套,均处于2018 年以来低位,2022 年黄羽鸡价格有望温和上行。

开源证券:7月下旬至9月!年内猪价首个高点可期

我们认为6月至7月上旬或将迎来前期压栏生猪的集中出栏释放窗口。7月下旬至9月,年内猪价首个高点可期。短期产能变动已无法压制年内猪价,6月至7月生猪压栏或将迎来持续释放,一方面能够为7 月中下旬猪价上涨蓄能,另一方面可检验前期压栏规模及生猪供给实际状态。我们认为,若生猪出栏(屠宰量)相对平稳,将验证年内供需已达到相对平衡,后续生猪价格或进入“需求拉动,供给挺价”的双螺旋驱动价格上涨阶段。而价格的压制力或来自两个方面:1、缺猪不缺肉;2、猪价上涨需求承接能力。因此我们认为当前阶段需重点关注生猪出栏均重及生猪宰后均重,毛白价差及猪肉批发零售价差变化。

国金证券:下半年白羽鸡价格有望随着猪价上行以及需求端的好转得到提振

生猪养殖:我们认为生猪全年供给高点或在4 月已经出现,生猪养殖深度亏损情况已经结束,猪价未来会呈现震荡上行态势。考虑到目前供给量依旧处在高位,猪价仍然处在行业的成本线以下,短期内我们认为行业实现全面盈利的概率不大。考虑到二季度平均猪价可能难以超过行业平均养殖成本,我们认为养殖企业盈利水平环比向好但是整体依旧会处在亏损状态。目前养殖企业资产负债率处在历史高位,面临较大的资金压力,我们需要重点关注企业资金状况。在行业盈利预期改善的情况下,建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的,具有成本优势,现金储备丰富的企业穿过底部周期的概率更大。重点推荐:牧原股份:成本领先,出栏量兑现度高、巨星农牧:资金储备充足,出栏量增长弹性大。

种植产业链:目前,转基因品种生物安全证书及品种审定政策均已落地,转基因作物种子商业化销售有望在四季度进行。在当前全球粮食价格上涨,多个国家限制粮食出口的环境下,转基因技术有望加速落地,进而带动国内种业空间扩大,提前布局转基因技术研发的企业有望获得先发优势。重点推荐:大北农:转基因技术领先、登海种业:玉米种子有望实现量价齐升。

禽类养殖:我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕,目前行业处在去产能阶段,下半年白羽鸡价格有望随着猪价上行以及需求端的好转得到提振,产业链存在底部回暖的可能性。重点推荐:圣农发展:白羽鸡行业全产业链发展龙头。

招商证券:国内外粮价仍有望高位运行 种植链景气持续可期

生猪:涌益咨询数据显示,5月能繁母猪存栏环比+1.23%、利空落地。猪价见底或并不意味着产能见底,母猪产能去化或有短期反复、但尚未见底。龙头猪企出现票据逾期事件,显示行业现金流仍然紧张,产能去化或适时重启。我们认为,22H2 猪价有望进入反转向上通道、22Q3 上市猪企有望实现扭亏为盈。建议继续加配生猪养殖板块。标的选择方面:1)首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份;2)经营已现拐点的猪企,如温氏股份等;3)扩张确定性高的性价比小猪巨星农牧、东瑞股份等。

种植:转基因品种审定标准出台,商业化渐行渐近。本周主要农作物价格高位震荡。6月8日,国家农作物品种审定委员会组织制定了国家级转基因玉米和大豆品种审定标准(试行)。我们认为,转基因玉米和大豆品种审定标准出台之后,预计最早今年年底有望进入商业化阶段,性状公司及部分品种公司均有望受益。此外,地缘政治、油价及农资价格高企、政策引导、天气扰动等多因素影响下,国内外粮价仍有望高位运行,种植链景气持续可期。继续推荐苏垦农发登海种业隆平高科大北农等。

饲料:饲料价格维持高位,水产料高景气持续。近期育肥猪配合饲料价格稳定在3.86 元/斤的较高水平;成本端高位盘整。饲料各品种销量出现明显分化:畜禽料销量环比降幅持续扩大,而水产料继续保持高速增长节奏。我们认为,畜禽料在成本抬升和下游景气度低迷双重挤压下,盈利或承压;而水产料或维持高景气。重点推荐海大集团

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