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元旦、春节消费启动,蛋价将进一步走强?

资管网 2022-12-06 15:01:16 浏览量 : 30540

摘要:

11月初,由于蛋价涨至高位,市场对高价鸡蛋接受能力有限,蛋价触顶走低。之后,随着蛋价跌至阶段性低位,养殖企业惜售情绪较浓,加之市场需求有所好转,经销商多逢低补货,蛋价小幅走高。11月中旬,受供需僵持的影响,蛋价小幅振荡调整。11月下旬,多数地区出现交通不畅的情况,运输存在一定难度,部分产区库存量有所增加,市场消化平平,导致蛋价整体振荡走低。

企业的补栏情绪持续偏低

11月,玉米价格持续上涨,豆粕价格冲高后回落,鸡蛋的饲料成本上涨至3.61元/公斤,环比上涨1.12%,同比上涨19.14%。一方面,全国玉米价格维持上行走势,主要原因是东北和华北粮源区域流通受限,当地深加工和饲料企业提价收购,带动玉米价格上涨。同时,基层售粮意向低,华北地区玉米干粮少、潮粮多,干粮供不应求使得玉米价格持续走高。另一方面,豆粕价格冲高后迅速回落,主要原因是受供应紧张的影响,豆粕价格冲至高点,伴随着原料大豆陆续到港,市场供应预期回暖并在11月中旬得到实质性改善,豆粕价格缺乏支撑开启下跌通道。

虽然11月蛋鸡养殖利润尚可,但受制于饲料成本偏高的影响,仅11月上旬养殖企业补栏积极性提高,鸡苗需求量略有增加。不过,11月中下旬养殖企业补栏情绪再度受挫,加上青年鸡场同步需求下降,鸡苗销量减少。目前饲料价格难有明显调整,仅部分空栏率较高地区适当补栏,全国补栏量持续处于中等偏低水平。

供应偏紧与淡季消费博弈

按照当前补栏量以及4—5个月的生长周期推算,春节后鸡蛋供应压力不大。从新增产能来看,12月新开产蛋鸡主要是8月前后补栏的鸡苗,8月鸡苗补栏量环比增加2.83%。因此,12月新开产蛋鸡数量或较11月略增。淘汰鸡方面,12月养殖单位淘汰老鸡的积极性可能有所提升,淘汰鸡出栏量将略有增加。因为淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量,所以12月理论在产蛋鸡存栏量或略减,鸡蛋供应量依然偏紧。我们预计,明年1—2月养殖户淘鸡后多保持空栏状态,补栏积极性不强,明年3月有望小幅增长。因此,明年一季度理论在产蛋鸡存栏量仍将呈现偏紧状态。

虽然供应偏紧是支撑鸡蛋期货合约的重要驱动,但春节前后鸡蛋消费预计有较大幅度的回落,使得春节后蛋价面临阶段性下挫压力。具体来看,明年1月之前贸易商拿货量或增加,备货结束后至明年2月,终端和家庭都以消费库存为主,属于鸡蛋消费的传统淡季期,采购量锐减,蛋价将大幅回落。明年3月随着春节期间储备的鸡蛋陆续消化,采买需求慢慢恢复,蛋价有望见底回升。由此来看,明年一季度蛋价将呈现先跌后涨的V形走势。结合当前5.61元/斤的蛋价水平以及成本支撑效果,春节后蛋价低点可能不会跌破4.0元/斤关口。

当前,鸡蛋期货合约存在不断修复的预期,期价高位振荡上涨。后市随着元旦和春节消费启动,蛋价可能进一步受提振走强。因此,策略上可考虑随着春节消费启动,做多鸡蛋期货2303合约、2304合约、2305合约。风险点在于,若春节备货需求增量不及预期,市场可能放大对春节后的不乐观预期,从而使盘面价格偏离估值区间。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0014054)

本文内容仅供参考,据此入市风险自担



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