30年国债史诗级破3%，向久期求收益

上周五，30年期超长国债表现远远强于其他期限国债，收益率史诗级跌破3%，为2006年以来的新低。今年以来，30年期国债收益率下行将近40BP，幅度大于其他期限国债。特别是3月份债券走强以来，超长债的表现大多时间是优于其他品种。可见，目前主流机构已经认清当前的经济形势，债券市场获取更高收益的方式不再是以往根据货币政策和资金市场而择时炒债，而是向久期求收益，债持不炒，赚票息才是最优策略。

自2022年中国房地产行业和人口同时出现拐点以来，中国已经确定性的进入房地产后周期。一方面居民杠杆达到峰值，偿债付息压力巨大，同时面临经济转型收入下降的局面，导致居民部门获得收入后的首选是提前还款或者存长期限的定期；另一方面，房地产作为过去数十年拉动中国经济的总发动机，近两年一直在努力设法实现软着陆，而现实是，民营房地产企业债务危机是无解的，恒大集团负债2.5万亿，2021年至2022年半年共亏损达史诗级的6000亿。过去房地产行业为金融体系提供了长期高回报的优质资产，资金的选择非常多，银行长期躺在开发贷、居民房贷、房地产信托等高息资产中。

展望未来，金融系统已经失去了高回报的资产，而30年期国债收益率还高达3%左右，较10年期国债高出约35BP，且未来暂时看不到利率系统性上行的机会，长债仍然处于上涨或者至少下跌概率较小的趋势中，国债的流动性较好，需要使用资金大概率可以随时卖出了结，长债无疑是确定性较高的资产。