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邓华:期货是一个“玩”的世界,不能有赌的心态

资管网 2017-07-28 00:01:42 浏览量 : 660

摘要:邓华,从事证券期货交易20多年,擅长波段趋势交易,宏观分析,判断精准,交易果断;适合大资金中长线投资操盘,并在投资交易人才识别、引进、激励等团队构建方面颇有建树。

 

邓华,从事证券期货交易20多年,擅长波段趋势交易,宏观分析,判断精准,交易果断;适合大资金中长线投资操盘,并在投资交易人才识别、引进、激励等团队构建方面颇有建树。目前公司已经掌握科学稳健的投资交易策略与模型,年投资收益稳定在30%以上,操作上初期以主观交易为主,后经历多年的探索,现已增加了量化交易,套利对冲交易,交易理念日趋完善,交易成绩斐然。

 

访谈全文:    

资管网:邓华先生您好!感谢您在百忙之中接受资管网的采访。请问您之前从事的是什么行业?您是怎么接触到期货行业的?

邓华:我之前是大学老师(哲学硕士);接触到期货行业是因为作为国企高管,分管负责期货部的工作,在昆明电子批发市场从事白糖现货电子盘的交易。

资管网:在您整个的期货生涯中经历过哪些比较重大的波折?这些经历带给了您哪些经验和感悟?

邓华:经验:盈利主要来源于三波行情:第一波1994年,因为现货市场白糖短缺引发的上涨行情,从10万赚到32万。第二波来自于白糖市场的一个争论,自律价-中糖协要求各个糖厂在约定的自律价以下不允许卖糖?由于认定市场决定一切,自律价不是行政强制手段,终将不攻自破。此轮下跌行情盈利300万。第三波来自于1999年,广西遭遇50年一遇的霜冻行情,经过大量基本面的产地调研,灾情严重白糖产量必然减产,抓住了此波上涨行情盈利400万。

感悟:第一,以基本面为主,强调基本面的调研,基于基本面调研得出的结论实现大赚。(毛泽东语录:没有调查就没有发言权)第二,尊重市场,市场决定一切,从来没有想过要操纵市场。(黑格尔语录:存在就是合理的)第三,风险控制为王,只有控制住了风险,才有生存机会,留得青山在不愁没柴烧。源于在白糖批发市场很多人在一波大涨(霜冻炒作)行情中因做错方向导致爆仓,从此失踪、跳楼自杀,风险警示意义重大。

资管网:不同人对期货有着不一样的理解,在您眼中,您认为期货市场是个怎样的世界?

邓华:期货是一个“玩”的世界,要有良好平稳的心态,不能有赌的心态,不是做期货而是玩期货。兴趣:1994年至今一直没有离开过期货,为什么坚持那么久,原因就是做了期货之后再也不想做其他行业了。刺激:在控制风险的前提下,提供了一个寻求刺激的场所。痛快:赚钱的快感,亏钱的 “痛苦”,两者相伴相生。

资管网:您是从何时走向稳定盈利的?您觉得交易者要走向稳健盈利需要具备什么技能和素质?

邓华:整个期货生涯的经历:1994-2000年稳定盈利,为公司创造了960多万元的净利润,年平均回报率达到67.5%(来源于国企高管人员的离任审计报告)。2001-2013年盈盈亏亏(大赢大亏,盈利不稳定)。2014年至今每年的投资回报率30%以上。

走向稳定盈利需要具备的技能和素质:1、意志坚强,要有打不烂,摧不垮的钢铁意志。2、独立思考(群众永远是错的)。3、思维能力要强,思维结构要好。在行情(一定的空间和时间内)当中的关键点中要有清晰的思路(别人想不明白的你要能想明白,想清楚)。就好比下象棋,一般人能看到后面的3步,你要能看到后面的5步。4、与人沟通交流的能力。不能一个人冥思苦想,而是要与不同的有思想的人进行“碰撞”,要进行“头脑风暴”。要与品种所涉及的产业关键人物沟通了解基本面供需情况,判断行情基本走势。5、有胆有识。在相对分析明白行情的前提下,敢于放胆去博,但又不能蛮干,不能有赌的思想。6、心态平和,保持平常心,要宽容,包容,以“玩”的心态对待市场盈亏。

资管网:在具体的交易过程中,您是以基本面分析为主,还是技术面分析为主?有观点认为“做好期货的关键是深入基本面分析”,对此您怎么看?

邓华:以基本面分析为主。

首先,非常认可“做好期货的关键是深入基本面分析”。其次,只有把基本面研究透,才敢于抓行情,才能做到心中有数,心理有底,才能留得住单子,才有可能有大的收获。当然基本面研究是建立在由很强的调研能力上的,对品种的熟悉不能仅仅依托网上的信息。真正的期货高手是在期货之外。比如如果你认识发改委主任,第一时间了解国家重大产业政策的第一手资料,赚钱是100%的。

资管网:很多人都表示要赚趋势行情的钱,但实际上很多人都难以做到,您眼中的趋势行情需要符合什么条件,您会如何来抓住趋势?

邓华:首先,明确趋势为王。趋势产生的几个条件:第一,商品本身的供求关系发生重大或根本改变。第二,国内的经济、产业政策影响商品供求关系发生重大或根本改变。第三,国际国内的经济形势影响商品供求关系发生重大或根本改变。

如何来抓住趋势?在基本面调研,深入分析的前提下,来抓趋势行情。当对基本面调研认识的熟悉程度达到100%时,用100%的资金来抓这波趋势行情。当对基本面调研认识的熟悉程度达到50%时,用50%的资金来抓这波趋势行情。当对基本面调研认识的程度不熟悉时,放弃或用少量的资金来做。

资管网:您趋势交易的周期一般多久?趋势交易最怕的就是震荡行情,在震荡行情中,您如何去操作?

邓华:趋势交易的周期是根据世界经济周期(一般是十年)与产业周期(不同的品种其产业周期是不同的)同步的。比如白糖(按照产量计算,其增产减产一轮产业周期为三年)、而天然橡胶就是七年一个产业周期。

震荡行情的操作思路:震荡行情一般占70%左右,根据基本面调研信息确定一个震荡区间,震荡区间的低点买入,震荡区间的高点卖出。同时管理好资金,控制好风险。

资管网:交易中很多投资者容易失去理性,您在盈利或是亏损的时候,是如何平衡心态的?您的止盈止损策略又是如何?

邓华:交易中经常失去理性的投资者不适合在期货市场生存,做期货的人必须要有理性,不能冲动。在我看来,期货市场中盈利或亏损都是常态,面对盈亏、输赢要保持平常心,不要为盈利而大喜,不要为亏损而大悲。没有心态就是最好的心态。不要管盈亏,按照既定思路坚定执行操作即可。

止盈策略:当一波趋势行情出现时,放胆去赢,有风要使劲。一直拿着走,足够的盈利才能在亏损时有钱来补。

止损策略:做期货最重要的不是会赢而是会输。真正的会输是小输,不会输才是大亏。一般不超过总资金的20%。当然具体情况具体分析。不是每次都设止损单。方向错了及时止损,方向不明的时候一般观望。

资管网:不论是主观交易还是量化交易,风险控制是投资者最为重视的环节之一,请介绍一下您的风险管理体系?

邓华:风险控制第一,资金管理是重中之重。第一,总亏损只能占总资金的20%。一旦连续亏损意味着方向错误,此时要重新思考,调研,重新来过。第二,当盈利的时候,重点关注盈利的回撤,不能把盈利全部亏掉,要把握一个合理的回撤幅度。

资管网:请问您是如何平衡“收益”和“风险”的?您认为多大的收益回撤比是合理的?

邓华:争取目标:“收益最大化,风险最小化”。

原则上要保证盈利的资金曲线保持良好,一定要控制好回撤率。当然具体问题具体分析,收益回撤比不超过50%。

资管网:您兼顾期货和股票,在您的眼中,期货与股票有什么本质的区别?

邓华:期货与股票没有什么本质区别。都要研究国际国内的经济形势,都要进行基本面的调研与基本面分析;期货买卖的是供求关系,股票买卖的是企业的盈利。

资管网:根据几个账户的开仓额占比来看,橡胶和螺纹钢开仓额占比80%以上,请您谈一下为什么比较偏好这两个品种? 在这两个品种上有哪些优势?

邓华:对于螺纹钢,我们一直在跟踪,有比较成熟的研究体系和方法,熟悉其波动节奏和脾气。对国家政策有较为独特的理解(包含对一带一路、供给制改革等)。

对于天然橡胶,是云南农产品的主打品种。我们拥有独特的信息资源(包括从种植、生产、销售等各个环节供求的信息渠道、熟悉国家政策、产业政策以及大集团的人脉资源等)。

资管网:请介绍一下您对仓位选择控制的方法,您的整体仓位是如何控制的?浮盈加减仓会选择什么样的时机?

邓华:正常情况下,不超过总资金30%的仓位。特殊情况下(趋势行情发生),可以达到50%-60%,但不会干满仓杀入的事情。会根据不同的时间或空间来决定浮盈加仓,一般在行情启动时,加仓的仓量比较大,到了末端,不考虑浮盈加仓。

资管网:近期螺纹这波强势上涨,您认为是哪些因素造成的?下半年,您认为螺纹期货的行情走势是怎样的?

邓华:主要是国家的战略决策造成了近期螺纹钢的强势上涨。体现在,第一,钢铁煤炭行业的供给制改革政策提振了经济,作为手段起到了示范作用。第二,通过价格的上涨解决了企业债务、银行债务、经济下行等诸多难题。第三,“一带一路”是全球经济新的经济增长点,带动国内经济的发展,同时解决了国内的过剩产能。

下半年螺纹钢是一个震荡行情。以1710合约计算,震荡区间3000-4000之间。3200-3300是底部,3700-3800是顶部。

资管网:今年上半年已经过完,就上半年的情况来看,您对橡胶下半年的行情走势是怎样判断的呢?

邓华:天然橡胶下半年也是一个震荡行情。以1801合约计算,震荡区间15000-20000之间。15000以下是底部,20000以上是顶部。

资管网:进入7月以来,多数活跃商品都有较好的上涨表现,您觉得是否意味着震荡半年的商品要走出趋势了?您下半年会如何布局?

邓华:国际国内的经济形势和中国货币政策(中性偏紧)决定了商品没有大的趋势行情。大部分商品都是震荡行情,当然不排除特殊商品(供求关系发生重大改变)会发生极端行情。

资管网:您除了做期货,同时也有参与股票交易,您如何看待目前的股票市场行情以及接下来的投资机会?

邓华:中国的经济形势和货币政策(中性偏紧)决定了股票市场没有大涨大跌的趋势行情,只有股票根本的制度改革(含大股东减持制度、退市制度)最终推出,才可能出现大涨行情。中国政府的兜底也决定了股票市场没有大跌的趋势行情。

资管网:高屋投资目前团队共有多少人?各自分工是怎样的?公司有着什么样的管理制度和理念?

邓华:高屋投资目前共有6人;我负责总设计、总体规划,拍板决策。有专门的期货操盘手,期货技术分析人员,基本面调研分析人员,橡胶现货的产业集团老总。

参照私募基金的监管要求建立相应的监管制度。理念体现在,第一,尊重人才,以人为本,人才是第一位的。第二,打造能够稳定盈利的具备核心竞争力的交易团队。第三,争取私募牌照,做云南地区数一数二的基金公司。

资管网:请问高屋投资目前管理规模多大?有没有在发行的产品?未来公司的发展规划是如何的?

邓华:目前的管理规模1500万。没有在发行的产品。未来的发展规划:第一,申请私募管理人牌照。第二,打造团队。第三,发行产品,管理好产品。

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