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周俊:短期增产打压心态, 长期棉花底部支撑明显

资管网 2018-08-30 15:06:27 浏览量 : 883

摘要:目前看来,短期内市场信心可能不足,在有储备棉投放的情况下,市场会平稳过度,3128指数会缓步继续上行,期货陷入17000左右的震荡走势。

 作者:喜鹊资产  周俊

本来走得好好的棉花,突然之间上涨终止。市场开始担心是因为临近9月交割,仓单压制了市场,还是新疆传来的增产消息终止了棉花的牛市。我们认为,短期内仓单是直观的压力,新疆增产也对市场形成了较大的负面影响,但长期而言,目前09合约的价格下跌空间不大,底部特征比较明显,牛市仍可期。

一、仓单问题

今年仓单量非常大,而流出却非常缓慢。表现在往年5月后便开始流出,而今年到8月仓单量仍在增加。原因在于今年的9月合约和3128指数的价差一直不利于仓单流出。

16年仓单比较少,同时其流出也比较慢;17年时从5月份开始,价差在-1000左右震荡了几个月。但是目前的9月合约价格和3128价差-444元,相比仓单大量流出的情况,下方空间最多有500元空间。

目前现货价格上涨,而期货价格下跌,价差会逐步走向正常。因为新年度棉花成本会提升,目前的现货价格还会上涨,可能在收购期间到达年度的合理位置,如17000,较去年提升1000元。那么目前的9月合约实际上已经是跌到位了。

从这个角度,仓单的问题实际上已经不是最大的问题,但可能是最直接的问题。